在通貨膨脹取代次貸危機(jī)成為美聯(lián)儲(chǔ)更為關(guān)注的焦點(diǎn)之時(shí)，市場也開始預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)此輪降息之路已經(jīng)到頭。一些分析人士認(rèn)為，如果美國升息，可能為中國重啟加息騰出空間。 美國降息拐點(diǎn)來臨 摩根大通大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄在最近的一份報(bào)告中稱，摩根大通美國研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策將趨于正常化，年內(nèi)可能開始加息，美聯(lián)儲(chǔ)在9月份的會(huì)議上很可能上調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)，以示抑制通貨膨脹的決心。預(yù)期2009年底聯(lián)邦基準(zhǔn)利率將達(dá)到3.75%。 2007年9月以來，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)降息7次，降息幅度累計(jì)達(dá)2.75個(gè)百分點(diǎn)，目前已經(jīng)降至2%。據(jù)報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘上周表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不收緊貨幣政策以控制通脹，并表示信貸危機(jī)最糟糕階段可能已經(jīng)過去。此番言論加大了市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期。 “美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策趨于穩(wěn)定，也將為中國動(dòng)用利率工具創(chuàng)造空間。”摩根大通的報(bào)告稱，緊隨美聯(lián)儲(chǔ)的步伐，預(yù)計(jì)今年第四季度中國央行將再次分別上調(diào)一年期貸款和存款基準(zhǔn)利率27個(gè)基點(diǎn)。 報(bào)告還預(yù)期，2009年中國央行將再次提升一年期存款利率27個(gè)基點(diǎn)，使得存款告別負(fù)利率時(shí)代，一年期貸款基準(zhǔn)利率也有可能再上調(diào)18個(gè)基點(diǎn)。 不過渣打銀行中國區(qū)研究主管王志浩持不同觀點(diǎn)，他對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》說，雖然次貸危機(jī)第一階段已經(jīng)過去，但美國房地產(chǎn)價(jià)格、消費(fèi)、就業(yè)都還在下行，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不容樂觀，而美國的股票市場似乎忽略了實(shí)體經(jīng)濟(jì)惡化的趨勢。 “所以我覺得這是不可能的，我估計(jì)他們只是想談一談加息，讓市場有些緊張，（美聯(lián)儲(chǔ)）不會(huì)（加息），我們覺得第三季度和第四季度（美聯(lián)儲(chǔ)）還會(huì)降息?！蓖踔竞普f。 阻止資本外逃：加息的理由？ 5月CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）同比增幅較4月回落至7.7%，市場預(yù)期CPI在今年下半年還將進(jìn)一步回落。 摩根大通報(bào)告稱，中國食品價(jià)格上漲實(shí)際上很大程度上是供給層面因素引起，利率調(diào)整對(duì)其影響并不大，如果食品價(jià)格漲幅進(jìn)一步回落，非食品價(jià)格漲幅逐步上揚(yáng)，特別是如果成品油和電力價(jià)格放開的話，央行很有可能再次考慮穩(wěn)步上調(diào)利率，以抑制通脹預(yù)期。 美國頻繁降息以來，我國央行幾乎停止了動(dòng)用利率工具，市場主流觀點(diǎn)認(rèn)為，央行暫停加息是出于對(duì)“熱錢”的擔(dān)憂，擔(dān)心中美利差倒掛進(jìn)一步吸引投機(jī)資本的流入。 興業(yè)銀行首席宏觀分析師魯政委也表示不排除我國加息的可能?！俺浅霈F(xiàn)外匯明顯大量外流的情況，否則，我國央行不會(huì)加息?！比绻缆?lián)儲(chǔ)加息，有可能會(huì)引起資本的外逃。 他認(rèn)為，如果越南貨幣危機(jī)進(jìn)一步惡化，并且波及到馬來西亞、韓國、菲律賓等周邊國家和地區(qū)，中國或許也會(huì)受到牽連，這種情況下央行只有以加息應(yīng)對(duì)，“當(dāng)然現(xiàn)在看來這種可能性還非常小?！彼f。 在他看來，擺脫負(fù)利率并不構(gòu)成央行考慮加息的首要因素，在當(dāng)前股市和樓市下行的情況下，擔(dān)心負(fù)利率滋生資產(chǎn)價(jià)格泡沫也不具說服力，因此，是否出現(xiàn)明顯的資本外流恐怕是判斷我國加息唯一站得住腳的理由。