在經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)下，中國(guó)宏觀調(diào)控須通盤(pán)考慮國(guó)際因素對(duì)政策效果的影響，也要全面權(quán)衡國(guó)際因素對(duì)各種政策工具的制約 美國(guó)次貸危機(jī)，不僅讓花旗、美林、瑞銀等金融巨鱷紛紛“中招”，而且使全球增長(zhǎng)放緩進(jìn)一步成為共識(shí)。但這一共識(shí)，加上數(shù)十年不遇的冰雪災(zāi)害，卻沒(méi)有改變中國(guó)既定的“從緊”調(diào)控基調(diào)。 也就是說(shuō)，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，中國(guó)的調(diào)控任務(wù)仍緊盯“防熱防脹”。 “這并不表明全球經(jīng)濟(jì)對(duì)中國(guó)調(diào)控沒(méi)有影響，而是中國(guó)在客觀分析國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基礎(chǔ)上，做出的符合自身發(fā)展需要的理性決策”，采訪中，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心的張立群，宏觀經(jīng)濟(jì)研究者王小廣，金融研究者左小蕾、何志成等多位研究者向《瞭望》新聞周刊表達(dá)了類似的看法。 不可能“關(guān)起門(mén)來(lái)調(diào)控” 中國(guó)經(jīng)濟(jì)在深度融入世界的同時(shí)，也決定了其旨在保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的宏觀調(diào)控，會(huì)日益受到全球經(jīng)濟(jì)的影響與制約。 中國(guó)經(jīng)濟(jì)融入世界之深，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫出任世界銀行高級(jí)副行長(zhǎng)及首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家這件事可見(jiàn)一斑。也就是說(shuō)，類似世界銀行這樣的重要國(guó)際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，對(duì)來(lái)自“全球第四大經(jīng)濟(jì)體、第三大貿(mào)易體、第二大外資流入國(guó)”的經(jīng)驗(yàn)和聲音已感到不可或缺；而“美中是全球經(jīng)濟(jì)雙引擎”的表述，也早已讓國(guó)人失去了最初聽(tīng)到時(shí)的興奮。 “你的體量和結(jié)構(gòu)已是全球經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，因而你對(duì)于自身經(jīng)濟(jì)的診斷和調(diào)控，既會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不同程度不同范圍的影響，也必然受制于全球經(jīng)濟(jì)”，采訪中，一位政府機(jī)構(gòu)的研究者這樣告訴記者：“全球經(jīng)濟(jì)不是虛幻的，是由美日歐、中俄印巴等一個(gè)個(gè)經(jīng)濟(jì)體共同組成的，因而重要經(jīng)濟(jì)體的快慢興衰、結(jié)構(gòu)性變動(dòng)，乃至大國(guó)政經(jīng)關(guān)系的變化，都會(huì)對(duì)你的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生或多或少或深或淺的影響，同時(shí)對(duì)你調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手段和工具形成制約?！? “以目前仍在擴(kuò)散的美國(guó)次貸危機(jī)為例”，長(zhǎng)期從事國(guó)際金融外匯研究的中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師何志成告訴記者，“表面上看中國(guó)沒(méi)有買(mǎi)太多的次級(jí)債，金融市場(chǎng)開(kāi)放也有限，因而不該受太多影響，但事實(shí)上，次貸危機(jī)已對(duì)我國(guó)從緊的貨幣政策造成掣肘。具體來(lái)說(shuō)，中國(guó)要防通脹、防過(guò)熱，通常的做法是加息和提高存款準(zhǔn)備金率，以此減少市場(chǎng)上的流動(dòng)資金。但美聯(lián)儲(chǔ)為防止次貸危機(jī)的擴(kuò)散和經(jīng)濟(jì)滑坡，連續(xù)六次降息，致使以往中美之間2.73%的利率差，變成-1.14%。 “倒掛的中美利差，使央行對(duì)加息顧慮重重，因?yàn)楦哂诿涝睦士赡苁篃徨X(qián)進(jìn)入中國(guó)肆無(wú)忌憚，進(jìn)一步加大市場(chǎng)上的流動(dòng)性，從而抵消加息回收的流動(dòng)性；若不加息，市場(chǎng)上過(guò)多的資金得不到抑制，物價(jià)、投資和貿(mào)易順差都將繼續(xù)被推高，經(jīng)濟(jì)的熱度和人民幣升值壓力將繼續(xù)加碼…… 當(dāng)然央行也可以不加息，只“提高存款準(zhǔn)備金率”。但這一貨幣政策工具可能同樣會(huì)受到國(guó)內(nèi)外因素制約。事實(shí)上經(jīng)過(guò)2007至今11次上調(diào)，目前我國(guó)的存款準(zhǔn)備金率已達(dá)15%的歷史高點(diǎn)，一些中小銀行已深感經(jīng)營(yíng)壓力，中小企業(yè)貸款難問(wèn)題會(huì)加劇，再往下說(shuō)，則影響到就業(yè)……” 除了要面對(duì)“全球化之網(wǎng)”的牽動(dòng)影響外，作為發(fā)展中大國(guó)，其宏觀調(diào)控還必須面對(duì)大國(guó)政經(jīng)博弈中一些“副產(chǎn)品”的制約和掣肘，比如為平衡中美貿(mào)易失衡而進(jìn)行的大額采購(gòu)，便可能在某種程度上對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)造成困擾，等等。 在更難的調(diào)控中熨平波動(dòng) “已不可能關(guān)起門(mén)來(lái)搞調(diào)控，這也是宏觀調(diào)控在今天變得‘越來(lái)越難’的原因所在”，采訪中，中共中央黨校經(jīng)濟(jì)學(xué)部教授韓保江這樣告訴記者。 今日調(diào)控之難，一方面是因?yàn)橹袊?guó)的體制轉(zhuǎn)軌尚未完成，宏觀調(diào)控?zé)o法通過(guò)利率變化和潤(rùn)滑的市場(chǎng)傳導(dǎo)順利實(shí)現(xiàn)，而必須輔之以行政等非市場(chǎng)手段，也正因此，中國(guó)的宏觀調(diào)控不僅限于總量調(diào)控，還要包括結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)，因而被一些經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為具有相當(dāng)?shù)摹昂暧^管理”性質(zhì)；另一方面，30年的改革開(kāi)放、8年的WTO成員經(jīng)歷，已使中國(guó)經(jīng)濟(jì)深度融入世界。日益多元的利益主體、日益多元的企業(yè)所有制結(jié)構(gòu)、已經(jīng)全球化的大背景，都對(duì)調(diào)控手段、調(diào)控工具及調(diào)控思路提出了更高的要求。 中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)研究員王建分析指出，從總供求的格局來(lái)看，在本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本特征已由社會(huì)總供給小于總需求轉(zhuǎn)變?yōu)楣┐笥谇?，?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的供給制約轉(zhuǎn)變成需求制約。這種變化帶來(lái)了增長(zhǎng)中的新問(wèn)題。比如，多種原因?qū)е碌倪^(guò)剩產(chǎn)能在國(guó)內(nèi)找不到出路，只有開(kāi)拓海外需求，形成不斷拉大的貿(mào)易順差，而貿(mào)易順差的擴(kuò)大則會(huì)引來(lái)對(duì)人民幣升值的預(yù)期和國(guó)際熱錢(qián)流入，帶來(lái)外匯儲(chǔ)備大幅度增長(zhǎng)和外匯占款項(xiàng)下的貨幣被動(dòng)投放，繼而形成貨幣流動(dòng)性過(guò)剩等。 從調(diào)控的對(duì)象、領(lǐng)域來(lái)看，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體發(fā)生了深刻變化，到2007年上半年，非國(guó)有企業(yè)在投資中的比重升至72.3%，在出口中的比重達(dá)80.9%，在工業(yè)產(chǎn)出中的比重為82.9%。同時(shí)，隨著市場(chǎng)化改革的深入，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中已出現(xiàn)了許多與以往政府管理經(jīng)濟(jì)的范圍完全不同的新領(lǐng)域，如包括股市、債市、期貨和房地產(chǎn)市場(chǎng)在內(nèi)的資本市場(chǎng)，以及銀行間的貨幣和外匯市場(chǎng)等。 而始于2003年的本輪宏觀調(diào)控，也確實(shí)呈現(xiàn)出與上世紀(jì)90年代以來(lái)兩輪調(diào)控不一樣的特點(diǎn)，比如更注意宏觀調(diào)控的全球背景、更注重“適時(shí)、適度”，強(qiáng)調(diào)“預(yù)調(diào)和微調(diào)”，注意調(diào)控中的“區(qū)別對(duì)待、有保有壓”；在調(diào)控的手段選擇上也更注意運(yùn)用市場(chǎng)手段、法律手段，對(duì)行政手段的選擇使用也更加慎重等。 在快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中調(diào)控，在體制轉(zhuǎn)軌中調(diào)控，在全球化加速中調(diào)控——這是本輪調(diào)控之難，也正是在這種艱難中，磨煉了決策者把握和駕馭經(jīng)濟(jì)的能力，考驗(yàn)了中央的調(diào)控能力。 事實(shí)上，盡管在五年之尾出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的物價(jià)上漲，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)能以小于1個(gè)百分點(diǎn)的平穩(wěn)波幅，支撐起五年平均10.6%的較高增速，已堪稱“發(fā)展奇跡”。 全球增長(zhǎng)變局放大調(diào)控彈性 具體到2008年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能出現(xiàn)的變動(dòng)，又將對(duì)全年調(diào)控產(chǎn)生怎樣的影響？ 在已有的各大機(jī)構(gòu)研究分析中，對(duì)今年全球經(jīng)濟(jì)基本形成三大共識(shí)：一是全球增長(zhǎng)可能因次貸危機(jī)而放緩；二是金融體系處于震蕩階段；三是全球通脹趨勢(shì)有所發(fā)展。 而上述判斷，對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，在張立群看來(lái)主要集中在外貿(mào)出口和金融領(lǐng)域。 首先，從出口的角度來(lái)看，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)很大程度上依賴出口，而出口的第一大需求國(guó)就是美國(guó)，次貸危機(jī)爆發(fā)后美國(guó)的消費(fèi)品市場(chǎng)、勞動(dòng)力就業(yè)市場(chǎng)都受到波及，中國(guó)對(duì)美出口勢(shì)必萎縮。而受美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩傳導(dǎo)，世界經(jīng)濟(jì)也將走緩，從而使我國(guó)出口面臨減速。 談及此，長(zhǎng)期從事宏觀經(jīng)濟(jì)研究的王小廣告訴記者，2007年受歐盟和其他發(fā)展中國(guó)家拉動(dòng)，我國(guó)的出口仍保持較快增長(zhǎng)，但去年我國(guó)對(duì)美出口已開(kāi)始出現(xiàn)下降。對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)中國(guó)出口的影響度有不同的數(shù)量化指標(biāo)分析，據(jù)他預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)每下降1個(gè)百分點(diǎn)，我國(guó)對(duì)其出口將會(huì)下降10個(gè)百分點(diǎn)左右。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的傳導(dǎo)作用將在今年表現(xiàn)得尤為明顯，預(yù)計(jì)我國(guó)出口將出現(xiàn)明顯下落。 其次，從金融領(lǐng)域來(lái)看，次貸危機(jī)以及西方國(guó)家對(duì)于次貸危機(jī)的干預(yù)政策，同樣會(huì)造成全球經(jīng)濟(jì)的調(diào)整及金融市場(chǎng)的波動(dòng)，從而給中國(guó)帶來(lái)影響。 比如，在中美利差倒掛、人民幣升值的背景下，中國(guó)資產(chǎn)有可能成為國(guó)際熱錢(qián)“逐鹿”的對(duì)象，同時(shí)繼續(xù)加大人民幣升值壓力。而美元的貶值也會(huì)導(dǎo)致中國(guó)大量外匯儲(chǔ)備、大量資產(chǎn)的縮水。 而在王小廣看來(lái)，在當(dāng)前的國(guó)際背景下，更應(yīng)該關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題，即對(duì)內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)度依賴于投資；對(duì)外，國(guó)際收支明顯不平衡。在他看來(lái)，在開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體系中，我國(guó)面臨的外部失衡的原因之一正是由于內(nèi)部失衡所致，即過(guò)度的投資以及由此形成的過(guò)剩生產(chǎn)能力在國(guó)內(nèi)消費(fèi)相對(duì)不足的情況下，轉(zhuǎn)而出口，導(dǎo)致出口增長(zhǎng)過(guò)快、貿(mào)易順差過(guò)大。 “當(dāng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較好的時(shí)候，這兩種失衡帶來(lái)的隱患往往會(huì)被掩蓋，然而，如今全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變數(shù)增多，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)和潛在風(fēng)險(xiǎn)更不可忽視”，王小廣認(rèn)為，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)放緩，中國(guó)外部需求減少時(shí)，國(guó)內(nèi)投資過(guò)熱、生產(chǎn)過(guò)剩的矛盾將凸顯。 上述影響，無(wú)疑將進(jìn)一步加大國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控的難度，但權(quán)威信息表明，從緊的調(diào)控基調(diào)不會(huì)改變，而調(diào)控彈性可能會(huì)有所放大。 王小廣分析說(shuō)，宏觀調(diào)控的目的是為了保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，避免大起大落，而這一輪宏觀調(diào)控重在調(diào)節(jié)宏觀總量各部分之間結(jié)構(gòu)關(guān)系。從國(guó)情出發(fā)，我國(guó)正處于工業(yè)化中期、起飛階段，需要保持一定的投資增速和合理的貿(mào)易順差。因此，他認(rèn)為，宏觀調(diào)控要有明確目標(biāo)，要有一個(gè)底線，“如同我們對(duì)CPI的調(diào)控、對(duì)節(jié)能減排的調(diào)控有明確目標(biāo)一樣，在投資調(diào)控方面應(yīng)設(shè)置大致的區(qū)間和調(diào)控底線”。在明確調(diào)控底線之后，該增長(zhǎng)的要保持住，該降下來(lái)的就一定要降下來(lái)。 對(duì)于出口可能出現(xiàn)的變數(shù)，王小廣認(rèn)為，只要不是出口增速驟降，且其仍能保持在15%以上，那么則大可不必?fù)?dān)心；但若出口增速降至15%以下，中國(guó)投資過(guò)熱產(chǎn)生的過(guò)剩產(chǎn)能則將因不能通過(guò)出口消化，而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)引發(fā)矛盾。 銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾也認(rèn)為，不能因?yàn)槌隹谑艿絿?guó)際經(jīng)濟(jì)影響，就放松對(duì)其調(diào)整，當(dāng)前關(guān)鍵問(wèn)題仍在于要堅(jiān)持結(jié)構(gòu)調(diào)整?！艾F(xiàn)在不調(diào)整，將來(lái)就有可能積累成新的問(wèn)題”。 “不能因?yàn)槌隹跍p速，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放慢，房地產(chǎn)投資放慢，就放松對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控?！蓖跣V認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的投資驅(qū)動(dòng)性仍然很強(qiáng)，而加強(qiáng)對(duì)于投資的調(diào)控亦旨在保持經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)平衡，以減少外部需求減少而帶來(lái)的沖擊。 另一方面，研究者也指出調(diào)控也要防止經(jīng)濟(jì)驟降和大幅度波動(dòng)，特別是做好世界經(jīng)濟(jì)可能蕭條的“最壞”準(zhǔn)備。面對(duì)來(lái)自外部的不確定性因素，王小廣認(rèn)為，在“兩防”調(diào)控目標(biāo)上，還可以再增加“兩防”，即防止因美國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整過(guò)度而對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)生過(guò)強(qiáng)的影響，防止以房地產(chǎn)為代表的國(guó)內(nèi)投資增長(zhǎng)出現(xiàn)過(guò)度下滑?！暗灰皇沁^(guò)度下滑或是瘋長(zhǎng)，就要允許市場(chǎng)有進(jìn)行自身調(diào)整的空間，關(guān)鍵是要保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平衡”。 “受國(guó)際因素的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的兩個(gè)不平衡可能加劇”，王小廣認(rèn)為，內(nèi)外因的共同作用，使宏觀調(diào)控面臨的變數(shù)和難度都在加大，既要控制經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱苗頭，也要針對(duì)最近美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)引發(fā)的后續(xù)問(wèn)題，并高度關(guān)注引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向下調(diào)整的諸項(xiàng)因素的發(fā)展，增加宏觀調(diào)控政策的適度靈活性，防止不確定因素對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生過(guò)大的“擾動(dòng)”。