針對國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢和國際影響，中國銀行全球金融市場部近日發(fā)布的最新一期研究報告預(yù)計，央行2008年上半年可能再加息兩次，而下半年或是第四季度即將進(jìn)入減息周期。 這與高盛的看法并不相同。央行宣布了年內(nèi)第6次調(diào)整存貸款利息之后，高盛亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅預(yù)計，2007年剩余時間里以及2008年央行不會有進(jìn)一步加息舉動。 中國銀行全球金融市場部表示，他們是考慮到國際環(huán)境趨冷影響，中國出口增速將在2008年明顯回落，通脹水平將在2008年下半年明顯回落的基礎(chǔ)上做出對貨幣政策的預(yù)測。中行還預(yù)計12月份的CPI同比增長將在6.5%-6.6%的水平。 中國銀行方面對加息作出的解釋是，央行結(jié)構(gòu)性調(diào)整加息幅度主要目的是，增加短期定期存款較活期存款吸引力，從而降低存款活性，使得商業(yè)銀行對存款的可控性增加，避免存款大量集中挪移（可能與2008年新股認(rèn)購辦法改革相配合），從而提高人民銀行對貨幣供應(yīng)量的調(diào)控能力。不過央行的貨幣政策正面臨困境，一方面國內(nèi)通脹壓力在增加，一方面國際環(huán)境可能在2008年趨冷，這對于貨幣政策實(shí)際上存在方向性矛盾。 雖然高盛方面認(rèn)為，央行在未來一年不會動用加息這個杠桿來調(diào)整經(jīng)濟(jì)，但是認(rèn)為短期內(nèi)央行將繼續(xù)回收流動性，可能通過進(jìn)一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和發(fā)行央票，同時會更加嚴(yán)格的限制商業(yè)銀行的信貸發(fā)放。此外，高盛還認(rèn)為匯率調(diào)整是更有效的工具。