"我們認(rèn)為目前貨幣市場利率已出現(xiàn)見頂跡象。本周由于央票到期規(guī)模增加，央行將加大回籠力度，但由于加息預(yù)期已兌現(xiàn)，且資金面依然寬裕，央票利率可能掉頭向下。"申銀萬國證券研究所宏觀經(jīng)濟(jì)及債券分析師陸文磊表示?！　? 近日，央行公開市場操作力度溫和，全周凈投放資金170億，連續(xù)三周凈投放資金。 對于近日的公開市場操作，陸文磊認(rèn)為，央行在宣布加息后債券市場短期出現(xiàn)下跌，理論上央行應(yīng)該繼續(xù)數(shù)量招標(biāo)來穩(wěn)定市場利率，但上周二卻啟動價(jià)格招標(biāo)，和前面連續(xù)三次數(shù)量招標(biāo)穩(wěn)定市場利率矛盾。但如果繼續(xù)進(jìn)行數(shù)量招標(biāo)，則可能面臨流標(biāo)；而且由于加息，短期內(nèi)央行也可能容忍國內(nèi)貨幣市場利率的上升使得中美利差縮小的現(xiàn)實(shí)。 從市場反應(yīng)來說，雖然市場出現(xiàn)短期波動，但整體的沖擊并不大。從實(shí)際的結(jié)果看，央票中標(biāo)利率上漲在10個基點(diǎn)內(nèi)，雖然高于市場的預(yù)期，但幅度并不大，對市場并未產(chǎn)生負(fù)面影響。 他認(rèn)為，總的來說，加息后債券市場反應(yīng)相對于2004年加息要穩(wěn)定，是央行敢于動用價(jià)格招標(biāo)回籠資金的原因。本周到期的票據(jù)規(guī)模有所增加，且8月30日財(cái)政部將買回部分年內(nèi)到期國債，無疑將增加貨幣的投放，央行的對沖壓力有所增強(qiáng)。"因此，央行本周將加大回籠力度，但由于加息預(yù)期已兌現(xiàn)，且資金面依然寬裕，貨幣市場利率可能掉頭向下。"