今日，央行法定存款準(zhǔn)備金率上調(diào)正式實施，各家商業(yè)銀行將集中向人民銀行上繳資金約1500億人民幣。然而鑒于各家商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金規(guī)模巨大，此舉恐怕難以遏制銀行放貸的沖動。 央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金，凍結(jié)資金1500億元不過相當(dāng)于一個月的貿(mào)易順差。 與此同時，中國銀行今日將于A股市場掛牌上市，不出意料的話，該行將作為繼建設(shè)銀行之后的又一個放貸大戶進(jìn)入市場，而且根據(jù)規(guī)劃，該行數(shù)百億美元還將在年內(nèi)兌換成人民幣(初步估計在千億元人民幣左右)，這也給央行和銀監(jiān)會所努力調(diào)控的貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模帶來壓力。 今年以來，央行貨幣政策傾向逐漸由中性轉(zhuǎn)向緊縮，而且手段多樣化也為近年來所少見。4月28日，央行宣布貸款加息，一年期貸款利率上調(diào)0.27個百分點(diǎn)，存款利率不變。5月17日，央行發(fā)行了1000億元定向票據(jù)。6月14日央行再次發(fā)行1000億元定向票據(jù)。 然而信貸擴(kuò)張并未隨緊縮政策的出臺而有所減少。央行在上月16日宣布從7月5日起提高存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。 不過，業(yè)界認(rèn)為，盡管這一措施幾乎是所有措施中最為嚴(yán)厲的，但似乎并不足以改變目前商業(yè)銀行流動性充足的格局。 數(shù)據(jù)顯示，5月份我國貿(mào)易順差高達(dá)130.04億美元，同比增長44%創(chuàng)歷史新高，另外有政府官員此前透露我國外匯儲備5月底已經(jīng)超過9200億美元，由此推斷，5月外匯儲備增加約300億美元，這將還要給國內(nèi)市場注入2000多億元的流動性。 部分專家認(rèn)為，央行多次推出緊縮政策均屬于試探性行為，難以扭轉(zhuǎn)多年來形成的寬貨幣格局。而鑒于經(jīng)濟(jì)規(guī)模的膨脹，一方面央行可以適當(dāng)放寬今年的信貸投放規(guī)模至30000億元，另一方面，市場預(yù)計央行將在利率和匯率方面有更大動作。 在利率方面，此前央行僅僅上調(diào)貸款利率而存款利率保持不變，隨著美聯(lián)儲近期再次加息，我國存款利率上調(diào)的空間也得到釋放。部分人士認(rèn)為，上調(diào)存款利率將縮小銀行利差，有利于遏制銀行的放貸沖動。 而在匯率方面，放寬人民幣兌美元千分之三的每日浮動區(qū)間的聲音再次響起。由于人民幣升值緩慢導(dǎo)致單向預(yù)期長期存在，外資流入短期內(nèi)難以得到遏制，外匯占款膨脹造成國內(nèi)流動性泛濫。因此放寬浮動區(qū)間，加上應(yīng)對美國的弱勢美元政策趨勢，可以扭轉(zhuǎn)國際資金的預(yù)期，換取貨幣政策的獨(dú)立性。 目前市場正在密切關(guān)注央行第二季度金融運(yùn)行報告數(shù)據(jù)的出爐，如果貨幣供應(yīng)量、信貸投放和外匯儲備增長沒有得到比較明顯的控制，那么下半年緊縮政策的出臺頻率和力度可能不會遜色于上半年。（來源：中國證券網(wǎng)-上海證券報）