中國經(jīng)濟在戴著“世界工廠”高帽子的背后，正在用我們的低廉生產(chǎn)要素為世界貿(mào)易做著重大貢獻。而原材料類大宗商品卻正成為緊扼我國經(jīng)濟發(fā)展的致命因素。但中國因素影響世界已經(jīng)是不爭的事實。 這是一個真實的事例，有一次一位中國官員在訪問CBOT（芝加哥期貨交易）時，隔著玻璃想看看下面交易場面時，被CBOT老板一把拉住，說，不要看，如果交易員看到黃色臉，價格馬上波動。 但現(xiàn)實是，一邊是影響力，一邊是被動的定價權(quán)。 中國因素 “這毫不夸張，‘中國因素’已經(jīng)成為世界經(jīng)濟動向的一個重要指標(biāo)”中期期貨的一位人士說。 在國際期貨市場上，市場波動總會讓市場參與者無所適從，四處尋找答案。但現(xiàn)在這種迷惑似乎不存在了，因為答案很清晰，那就是“中國因素”“現(xiàn)在不管中國行業(yè)和國內(nèi)價格的經(jīng)濟景氣預(yù)期好壞，總能成為國際市場看多的理由” 去年年底的倫敦銅脫韁野馬般的上漲即是經(jīng)典一例。當(dāng)國內(nèi)市場普遍認(rèn)為銅價面臨向下調(diào)整，中國國儲局甚至在3000多美元的歷史高位做空時，倫敦銅仍然在上漲。盡管后來國儲局不斷向外宣稱中國銅儲備充足，甚至進行了數(shù)次公開拍賣，但國際市場的銅價依然扶搖直上，到達令人驚恐的5000美元一噸。 不僅銅如此，新披露的經(jīng)濟學(xué)人金屬指數(shù)比一年前已經(jīng)上漲了32%之多。而在LME包括銅在內(nèi)的幾乎所有金屬庫存都在增加，但有色金屬價格依然在“背離市場規(guī)律”，鋅、鋁、鉻的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了銅。 這些都是國際投機者堅定地認(rèn)為中國市場有著堅強的支撐。事實上，過去中國的需求一直是一種單向押注（持續(xù)旺盛），為金屬價格提供了支撐。 里昂證券不久前的一個研究報告指出，盡管中國對大宗商品（包括鋼鐵、鐵礦石、鎳、銅、鋁和石油等）需求的增長率剛開始攀頂回落，但到2010年為止，中國的大宗商品消費量將繼續(xù)保持兩位數(shù)的年增長率，中國也將繼續(xù)推動大宗商品的全球需求增長勢頭。 北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越認(rèn)為，“從總量上看我們雖然不是大宗商品較大的買家，但從增量部分來說，我們所有的產(chǎn)品幾乎都是較大的買家。我們也會注意到，只要中國在國際上一買，商品在國際價格就會漲，也就是‘中國因素’。另外，也不排除在國際市場定價機制中，擁有重要發(fā)言權(quán)的機構(gòu)在呼風(fēng)喚雨，興風(fēng)作浪。在利用‘中國因素’，操縱國際價格” 但“中國因素”并不屬于中國，我國大宗商品進口陷入了“一買就漲”的怪圈，成了國際炒家瘋狂掠奪財富的工具。據(jù)統(tǒng)計，2002年至2004年，大豆、原木、紙漿、羊毛、棉花、鐵礦砂、錳礦砂、銅礦砂、鉻礦砂、氧化鋁、紙及紙板等11種主要進口初級產(chǎn)品進口量大幅增加，而進口價格也明顯上漲，其中8種產(chǎn)品這三年中的平均進口價格漲幅均為兩位數(shù)(從13%到99%不等)，而鐵礦砂、鉻礦砂、氧化鋁三種商品的平均進口價格漲幅竟高達三位數(shù)，分別為146%、154%和111%；2005年，我國鋼鐵企業(yè)被迫接受了進口鐵礦石價格71.5%的漲幅。2005年1～9月，我國銅進口額就已經(jīng)達到120億美元，逆差103億美元，相當(dāng)于2004年逆差總額。 對手 去年高盛發(fā)表過的一份報告中把四個新興市場——巴西、俄羅斯、印度及中國稱為“金磚四國”，而在這四個國家中，中國對原材料的需求最為巨大。而巴西甚至成為原材料出口的受惠國。 但真正的格局是“窮國補貼富國”。前中國期貨業(yè)協(xié)會副會長常清指出，兩次世界大戰(zhàn)前后形成的世界貿(mào)易的殖民價格體系：能源、原材料等大宗商品的價格都是由美歐期貨市場交易所決定的，生產(chǎn)國和使用國只能是被動地接受美歐的定價，原因是能源、原材料的生產(chǎn)國和消費國大多是發(fā)展中國家或政治上弱勢的國家。21世紀(jì)之后，能源、原材料的生產(chǎn)國大多有美歐財團的投資，使用者主要是中國和印度這樣的發(fā)展中國家。本輪的世界經(jīng)濟增長如同一場盛宴，美歐的紳士們體面地參加了宴會，并能一抹嘴從容離去，可掏錢買單的是我國這個世界性的加工中心。 同時，隨著歐美養(yǎng)老基金制度的改革，歷史上從未涉足高風(fēng)險商品投資的美國共同基金和養(yǎng)老基金，從2004年第一季度以來快速地介入商品投資。2005年這類基金投入到商品投資組合中的資金就已經(jīng)高達650億-750億美元。而今年1月以來從總體商品市場的增倉規(guī)模來看，這類基金仍然在源源不斷地漸漸介入商品投資。 五礦風(fēng)險控制部的一位人士告訴記者，去年年底的國儲銅事件，主要就是這些投資者在其中興風(fēng)作浪“它們只是流通環(huán)節(jié)，它不在乎最終價格有多高，它們只是為了賺取差價。在銅炒作上的信心來自于他們有足夠的資金控制市場，反正像中國這樣的國家對銅最終是有迫切需求的，不怕你不買” 更為可怕的是，即使大宗商品價格已經(jīng)漲到令人瞠目結(jié)舌的程度，從國際市場來看，長線基金依然在無休止地介入，據(jù)稱這類基金目前在買2007年、2008年甚至2010年的銅、鋁。這一切都基于它們看好“金磚四國”日后對大宗商品的需求是一種長線增長態(tài)勢。 “同樣，你參與這個市場，市場是別人開的，要遵守別人的游戲規(guī)則。雖然我們是買方，但不是有錢就是老大，定價權(quán)在別人的手里，我們還不能不要，受制于人。一家期貨公司的分析員指出了另外一個對手——定價中心。 發(fā)達的期貨市場、主要的期貨交易品種幾乎全部集中在經(jīng)濟發(fā)達國家。全球主要的國際期貨交易場所均設(shè)在歐美國家，顯然交易規(guī)則必然傾向于本地區(qū)的交易習(xí)慣。目前全球期貨交易所有100多家，共有93類商品。然而除去新的上市品種之外，中國目前僅有6個期貨品種可供交易。中國有色金屬企業(yè)更多的只能在倫敦金屬交易所（LME）定價，主要農(nóng)產(chǎn)品定價也取決于美國的CBOT市場，商品定價權(quán)的缺失自然加大了國內(nèi)企業(yè)參與期貨保值的難度。 轉(zhuǎn)變博弈思維 今年初，商務(wù)部一位副部長在一次研討會上明確指出，“我國由于缺少國際定價話語權(quán)，2005年多掏了300億美元用于進口資源能源類產(chǎn)品” 而另一個現(xiàn)實是，中國出口的原材料卻以飛快的速度被壓低價格。內(nèi)蒙古自治區(qū)稀土行業(yè)協(xié)會提供的一組數(shù)據(jù)顯示，我國稀土產(chǎn)品供應(yīng)量占全球總需求量的85%以上，出口量逐年增加，但是價格反而急劇下降。去年我國稀土產(chǎn)品出口量為5.49萬噸，是1990年的9倍，但平均價格卻從每噸1.36萬美元下降到0.73萬美元，下降了46.2%。同樣，我國作為焦炭的生產(chǎn)和出口大國，在價格主導(dǎo)上也處于被動地位，焦炭價格已經(jīng)跌到原來的一半。 中國一直以來沒有一個好的辦法去控制這種明顯的雙向吃虧現(xiàn)狀。在最近的鐵礦石價格談判事件上，商務(wù)部和發(fā)改委曾發(fā)布一份措辭強硬的聲明，指責(zé)主要鐵礦石開采企業(yè)去年漲價71.5%之后，“獲取高額和不合理的壟斷利潤”，“違背了公平貿(mào)易原則”“如果出現(xiàn)中方不能接受的不合理價格，中國政府將采取必要的措施，避免國家和企業(yè)的利益受到損害” 這種運用購買力試圖壓低全球鐵礦石價格的動作似乎是一直以來的主要手段，但奏效甚微。 按理說，大買主或者大賣主有能力在一定程度上按照自己的意愿左右價格走勢，況且，行業(yè)“寡頭”的形式更容易在國際市場上操縱價格。但事實是，中國這個大買主仍然只能充當(dāng)被動的價格接受者，幾乎沒有什么議價的能力。 “利用傳統(tǒng)的貿(mào)易手段，甚至政治手段已經(jīng)無法解決這樣的一種矛盾。在WTO的背景下，市場的力量是政府和企業(yè)無法抗衡的，必須要轉(zhuǎn)變思維，還要用另外一只手通過金融期貨市場來爭取”一位期貨專家直言。 在大宗商品的期貨價格上，這兩年即使在權(quán)威的商品價格專家也無法準(zhǔn)確預(yù)測中長期的價格變化了，他們利用傳統(tǒng)思維預(yù)測的價格往往在短短的一個月內(nèi)就被實際價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)地拋在身后。這個市場的大宗商品定價規(guī)則正在讓傳統(tǒng)思維束手無策。投機過度嗎？可能有這種因素，但中國經(jīng)濟的發(fā)展不能僥幸指望這輪大宗商品的超級大循環(huán)迅速地結(jié)束。 “國際市場上真正有發(fā)言權(quán)的是大的金融機構(gòu)，而且金融機構(gòu)和企業(yè)之間形成一種‘勢’，大金融機構(gòu)帶著企業(yè)玩，和企業(yè)一道在市場博弈。但國內(nèi)沒有大的金融機構(gòu)可以承載，國內(nèi)銀行作為金融機構(gòu)，還不能做到這一點”常清稱。 金融市場主宰著全球經(jīng)濟，而不再是貿(mào)易市場。回到中國層面，現(xiàn)在中國多數(shù)大宗商品的進口增量，已占全球三分之一左右，但缺乏定價話語權(quán)。如今貨幣市場上的交易額已經(jīng)超出了全球貿(mào)易價值量20倍，這個數(shù)據(jù)有力地證明了金融市場的主宰力。 巴克萊資本董事黃海洲指出，中國實體經(jīng)濟的發(fā)展經(jīng)過20多年的發(fā)展，確實取得了令人矚目的成績，中國發(fā)展到現(xiàn)在面臨一些新的挑戰(zhàn)，大的問題都不是在實體經(jīng)濟問題，都是在金融經(jīng)濟上。中國過去幾年實體經(jīng)濟和金融經(jīng)濟的發(fā)展是脫節(jié)的，差距也越來越大，實體經(jīng)濟在拼命向前走，金融經(jīng)濟在拖后腿。 但目前國內(nèi)市場封閉、規(guī)模小，加之沒有專業(yè)期貨投資基金和宏觀調(diào)控的配合，使許多大型企業(yè)的套期保值無法通過國內(nèi)期貨市場來完成，而不得不轉(zhuǎn)向海外期貨市場，大大削弱了國內(nèi)期貨市場做大的基礎(chǔ)，致使我國期貨市場難以影響國際市場價格。加大金融研發(fā)和金融工具的開發(fā)成為中國在世界貿(mào)易博弈中務(wù)實和極其緊迫的大事件。加強開展境內(nèi)交易，遵守中國的法規(guī)，使商業(yè)的天平朝著有利于中國的方向傾斜。 同樣政府也注意到這一點，包括中國三家商品交易所的負(fù)責(zé)人在內(nèi)的官員已多次發(fā)表評論稱，有必要建立為各類大宗商品設(shè)定國際價格的市場，這將對中國買家有利。 黃海洲先生甚至提議，“中國必須建立在全世界期貨商品的定價中心問題，定價中心可以放在上海，與此相關(guān)的，我提了一個建議可以使用外匯，用2000億外匯將這個市場做起來” 但常清還是頗為悲觀，他認(rèn)為，在相當(dāng)一段時間內(nèi)，我們都不可能有話語權(quán)。那需要國家期貨市場很發(fā)達，期貨市場產(chǎn)生的價格能影響國際。 我們?nèi)鄙俅蠼鹑跈C構(gòu)支持，國家信息的引導(dǎo)，缺少人才，也沒有規(guī)?，F(xiàn)在這種體制環(huán)境下的國內(nèi)企業(yè)，還不具有資格參與到國際市場競爭。單純的貿(mào)易談判的博弈向利用金融、貿(mào)易兩種手段博弈的思維轉(zhuǎn)變僅靠企業(yè)依然會在國際市場上處于無奈的被動。