有關(guān)資料表明，2005年世界經(jīng)濟增長速度盡管比上年有所放慢，但總體上維持了較強的態(tài)勢，預(yù)計可達(dá)到4.3%。2006年，全球經(jīng)濟增長率可能比2005年略有下降，預(yù)計維持在4.0%~4.3%的水平。本文認(rèn)為，盡管處在上升周期的全球經(jīng)濟為我國經(jīng)濟發(fā)展提供了一個基本良好的環(huán)境，但仍需高度關(guān)注世界經(jīng)濟的巨大潛在風(fēng)險。 面對全球石油價格的不斷攀升，2005年世界經(jīng)濟增長速度盡管比上年度有所放慢，但總體上維持了較強的態(tài)勢，預(yù)計可達(dá)到4.3％。這表明，迄今為止全球經(jīng)濟抵御住了石油價格上漲的壓力，經(jīng)濟本身仍處在周期的上升階段。與此同時，影響全球經(jīng)濟增長的風(fēng)險仍然存在：石油價格上漲并可能繼續(xù)在高位運行；全球經(jīng)濟失衡加劇，國際社會尚未就解決問題的出路達(dá)成共識；發(fā)達(dá)國家的房地產(chǎn)市場泡沫擴大，能否實現(xiàn)軟著陸存在很大不確定性。2006年，即使上述因素沒有出現(xiàn)急劇惡化，全球經(jīng)濟增長率也可能會比2005年略有下降，預(yù)計維持在4.0％—4.3％的水平。盡管處在上升周期的全球經(jīng)濟為我國經(jīng)濟發(fā)展提供了一個基本良好的環(huán)境，但是我們?nèi)孕韪叨汝P(guān)注世界經(jīng)濟的巨大潛在風(fēng)險。 世界經(jīng)濟的增長趨勢 1．2005年，主要發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟增長繼續(xù)呈現(xiàn)出參差不齊的特征。按照已公布的數(shù)據(jù)，前三個季度，美國經(jīng)濟最為穩(wěn)??；日本經(jīng)濟出乎意料地強勁復(fù)蘇，開始擺脫泡沫經(jīng)濟后遺癥的陰影；歐元區(qū)經(jīng)濟受法國、德國經(jīng)濟的拖累仍然在低位徘徊。2005年，美、日、歐三大經(jīng)濟體的增長速度預(yù)計分別為3.6％、2.3％和1.4％。 2．2006年，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟整體增長率會有所放慢。美國經(jīng)濟仍能維持較為強勁的增長，增速預(yù)計在3.3％左右。日本經(jīng)濟將完全擺脫困擾多年的通貨緊縮局面，內(nèi)需拉動對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)擴大。盡管可能會受到全球經(jīng)濟放慢的影響，目前的復(fù)蘇態(tài)勢仍將得以持續(xù)，預(yù)計日本經(jīng)濟的增速在2％左右?？紤]到目前的經(jīng)濟疲軟格局和歐元貶值的滯后效應(yīng)，歐元區(qū)經(jīng)濟增速將有所加快，預(yù)計在l.6％左右。 3．包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家大國經(jīng)濟連續(xù)多年保持高速增長。相對于其他經(jīng)濟體而言，2005年發(fā)展中大國經(jīng)濟的增長速度仍然是最快的。但與2004年相比，2005年多數(shù)經(jīng)濟體的增長率都會有明顯的下降。它們有可能會成為受油價上漲沖擊最早的地區(qū)，因此2006年其增長速度將在很大程度上取決于油價的走勢。按照世界銀行的最新預(yù)測，包括中國在內(nèi)的整個東亞地區(qū)2006年經(jīng)濟的增長率與2005年基本持平，為6.2％。 2006年需要關(guān)注的世界經(jīng)濟熱點問題 1．全球石油價格的走勢及影響。此輪油價上漲的根本原因一方面是需求拉動所引發(fā)的供求不平衡以及美元貶值。這種需求拉動型的價格上漲決定了油價短期內(nèi)不可能大幅迅速回落。另一方面，投機因素對油價的影響越來越大。因而，短期油價走勢將取決于投機勢力能否得到有效遏制。鑒于發(fā)達(dá)國家是世界石油市場需求的主體，遏制投機勢力只能依靠發(fā)達(dá)國家的聯(lián)合干預(yù)。而只有當(dāng)石油價格上漲真正危及到發(fā)達(dá)國家的通貨膨脹與經(jīng)濟增長時，發(fā)達(dá)國家才有可能這么做。當(dāng)然，即使石油市場上的投機因素得到遏制，油價也難以再次回到30美元／桶以下的水平。石油供求的基本格局決定了世界經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入了一個高油價時代。 2．全球經(jīng)濟失衡及其調(diào)整的方向。美國經(jīng)常賬戶逆差／GDP目前已經(jīng)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6％左右，其絕對值相當(dāng)于全球貿(mào)易盈余國貿(mào)易順差總額的75%。經(jīng)合組織預(yù)測，美國的經(jīng)常賬戶赤字會繼續(xù)上升，2006年將達(dá)近9000億美元，即占美國GDP的6.7％。當(dāng)前的主要問題已經(jīng)不再是美國的經(jīng)常賬戶逆差是否需要調(diào)整，而是應(yīng)如何進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整的方式包括3種途徑：(1)美國單獨調(diào)整對外失衡。這將要求美國提高儲蓄率，并降低消費率。降低消費率又要求提高短期利率水平，消除房地產(chǎn)市場的泡沫。如果短期內(nèi)要把經(jīng)常賬戶逆差水平從目前的6％降低到可持續(xù)的水平(3％)，全球經(jīng)濟能否承受美國需求下降所引發(fā)的風(fēng)險還是未知數(shù)。(2)由歐元區(qū)承擔(dān)調(diào)整失衡的責(zé)任。鑒于歐元區(qū)經(jīng)濟自身的結(jié)構(gòu)性調(diào)整剛剛起步，經(jīng)濟增長缺乏活力，歐元的大幅升值也可能把該地區(qū)經(jīng)濟拖入嚴(yán)重的衰退。(3)由亞洲國家承擔(dān)調(diào)整失衡的責(zé)任。即要求該地區(qū)經(jīng)濟體的貨幣匯率大幅升值以及降低儲蓄率，其結(jié)果將更為復(fù)雜。該地區(qū)經(jīng)濟大多以出口導(dǎo)向型為主，同時又是全球經(jīng)濟最有活力的地區(qū)，由此所引發(fā)的國際金融動蕩與經(jīng)濟衰退可能會波及全球經(jīng)濟的走勢。當(dāng)然，最理想的結(jié)果是各方共同努力進(jìn)行緩慢的調(diào)整，但問題在于目前的失衡是否會突然誘發(fā)美元的突然貶值。 3．主要發(fā)達(dá)國家房地產(chǎn)市場泡沫能否實現(xiàn)軟著陸。目前，全球尤其是發(fā)達(dá)國家，房地產(chǎn)市場正在經(jīng)歷歷史上范圍最廣、漲幅較大、持續(xù)時間最長的繁榮。按照英國《經(jīng)濟學(xué)家》的估算，過去5年間發(fā)達(dá)國家居民的房產(chǎn)價值增值30萬億美元，總值為70萬億美元。這一規(guī)模相當(dāng)于發(fā)達(dá)國家一年GDP的總和。隨著發(fā)達(dá)國家中央銀行開始改變低利率政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場持續(xù)繁榮的動力正在減弱。到2005年下半年，除去美國、丹麥等少數(shù)國家之外，發(fā)達(dá)國家的房地產(chǎn)市場已經(jīng)開始降溫。依據(jù)歷史的經(jīng)驗，房地產(chǎn)市場泡沫崩潰所造成的影響要遠(yuǎn)大于股市泡沫崩潰的影響。據(jù)國際貨幣基金組織的估算，如果發(fā)達(dá)國家的房地產(chǎn)泡沫崩潰，其影響將是證券市場泡沫崩潰影響的兩倍，并會誘發(fā)一場全球性經(jīng)濟衰退。因此，能否實現(xiàn)軟著陸已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國家金融管理部門關(guān)注的焦點之一。 4．國際商品價格周期的走勢與貿(mào)易保護(hù)主義的風(fēng)險。從2001年底以來，國際商品價格一直呈現(xiàn)上升趨勢，但2005年有可能成為這一輪國際商品價格周期的拐點，部分商品價格已經(jīng)出現(xiàn)了回落跡象。大多數(shù)國際組織認(rèn)為，從2006年開始，國際商品價格(不包括石油)將進(jìn)入一個下降周期。國際貿(mào)易領(lǐng)域另一個值得關(guān)注的趨勢是貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭。例如，歐盟對東歐國家的“社會傾銷”的關(guān)注；因全球紡織品貿(mào)易自由化而引發(fā)的對我國紡織品出口的種種限制；發(fā)達(dá)國家打著“經(jīng)濟愛國主義”的旗號把保護(hù)主義推廣到跨國購并領(lǐng)域，等等。這種新型的貿(mào)易保護(hù)主義是否會誘發(fā)更廣范圍內(nèi)的報復(fù)，結(jié)論尚不明確。但可以肯定的是，它們在一定程度上都是全球貿(mào)易失衡和新一輪多邊貿(mào)易談判陷入僵局的反應(yīng)。 5．美元匯率的走勢。受美聯(lián)儲提高利率、歐洲一體化進(jìn)程受挫及石油出口國購買美元資產(chǎn)的影響，2005年美元匯率穩(wěn)步回升。但是，2006年上述因素的影響可能會有所削弱，加上受全球經(jīng)濟失衡所制約，未來美元持續(xù)大幅走強的可能性將很小。與其他貨幣相比，如果日本中央銀行不進(jìn)行大規(guī)模干領(lǐng)，則日元未來有可能走強。 世界經(jīng)濟形勢對我國的影響 總體而言,2005年~2006年全球經(jīng)濟走勢相對平穩(wěn)，但其背后所醞釀的風(fēng)險也越來越大?；谶@種判斷，短期內(nèi)我國經(jīng)濟面臨的整體外部環(huán)境良好，但在下述具體領(lǐng)域，我國經(jīng)濟將遇到一系列外部沖擊和壓力。 1．國際油價長時間在高位運行會對國內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生越來越大的壓力。目前，我國絕大多數(shù)產(chǎn)業(yè)處于生產(chǎn)能力過剩狀態(tài)，油價上漲形成成本推進(jìn)型通貨膨脹的可能性很小，結(jié)果只能是降低企業(yè)的利潤空間。與發(fā)達(dá)國家相比，我國經(jīng)濟抵御油價上漲風(fēng)險的能力要低得多，而全球油價只有在危及到發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟時才有可能全面回落。另一方面，油價上漲將沖擊目前的國內(nèi)油價形成機制。國內(nèi)油價與國際油價之間的脫節(jié)，很大程度上是國有石油公司變相補貼的結(jié)果。長此以往顯然是不現(xiàn)實的。 2．全球經(jīng)濟失衡無論是朝何方調(diào)整都將可能把我國置于風(fēng)口浪尖之上。我國是美國較大的貿(mào)易逆差來源國，我國在一定程度上還承擔(dān)著東亞地區(qū)對歐美市場的貿(mào)易順差，同時我國（及東亞地區(qū)）的儲蓄率過高被國際社會認(rèn)為是造成全球經(jīng)濟失衡的重要原因之一，因此全球經(jīng)濟失衡調(diào)整引發(fā)我國對外貿(mào)易摩擦與匯率升值壓力將難以避免。我們需要積極參與國際社會的政策協(xié)調(diào)機制，以求獲得共同承擔(dān)責(zé)任的漸進(jìn)式調(diào)整。 3．國際商品價格如果近期內(nèi)出現(xiàn)拐點，進(jìn)入下降周期，這將對我國出口企業(yè)的經(jīng)營狀況和整個國家的貿(mào)易條件產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響。在此輪商品價格的上升周期階段，我國的貿(mào)易條件不僅沒有改善，而且呈現(xiàn)出惡化態(tài)勢。面對價格周期的下降階段和國際貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭，我國的商品出口政策和匯率政策需要進(jìn)行未雨綢繆的調(diào)整。 4．密切關(guān)注全球經(jīng)濟綜合風(fēng)險對我國可能產(chǎn)生的影響。當(dāng)前，油價上漲、通貨膨脹風(fēng)險上升、美國貿(mào)易逆差擴大、利率上調(diào)、房地產(chǎn)市場泡沫、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭相互交織在一起，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都有可能影響全球經(jīng)濟走勢。對此，我們需要給予高度重視。 5．日本經(jīng)濟的全面復(fù)蘇有可能會對今后一個時期中日關(guān)系、東亞區(qū)域經(jīng)濟合作產(chǎn)生重大影響。與以往不同的是，日本經(jīng)濟此輪復(fù)蘇更多是依靠內(nèi)需拉動，同時伴隨不良貸款和通貨緊縮的終結(jié)。從2005年下半年開始，國際社會對日本經(jīng)濟的長期增長前景開始普遍看好，并認(rèn)為日本即將擺脫過去15年的經(jīng)濟停滯局面。這可能會進(jìn)一步誘發(fā)日本政治的右傾化，對我采取更為強硬的立場。