分析人士稱，貨幣錯配、變相結匯、外幣貸款利率壓低等因素，將阻礙央行進一步提高本幣利率 如果企業(yè)選擇外幣貸款進行變相結匯，將加劇流動性過剩壓力，而在分析師看來，這一現(xiàn)象將成為央行再次加息的一個阻力 央行今年連續(xù)三次加息已經(jīng)導致境內(nèi)本外幣利率倒掛，而美元貸款利率低于人民幣貸款利率的直接結果，就是導致5月至7月的外幣貸款迅猛增長。如果企業(yè)選擇外幣貸款進行變相結匯，將加劇流動性過剩壓力，而在分析師看來，這一現(xiàn)象將成為央行再次加息的一個阻力。 外幣貸款規(guī)模飆升　 央行上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份外匯各項貸款增加42億美元，同比多增50億美元。此外，6月份外匯各項貸款增加90億美元，同比多增87億美元；5月份外匯各項貸款增加35億美元，同比多增21億美元?！? 一位國有商業(yè)銀行信貸部門人士確認，該行外幣貸款近來的確增長迅速，其中一個重要原因就是經(jīng)過幾次加息之后人民幣貸款利率已經(jīng)高于美元貸款利率?！? 根據(jù)央行近日發(fā)布的第二季度貨幣政策執(zhí)行報告，今年上半年一年期固定利率美元貸款，其利率區(qū)間在6.02%到6.20%，上半年一年期浮動利率美元貸款利率區(qū)間在6.09%到6.26%。　 而在今年3月、5月、7月三次加息之后，一年期人民幣貸款利率已經(jīng)從3月之前的6.12%調(diào)整到6.84%?！? “目前的本幣貸款利率高于美元貸款利率，這個現(xiàn)象是從今年才開始的，美元外幣貸款加速增長也是近期才開始的?！鼻笆鰢猩虡I(yè)銀行人士表示?！? 央行2006年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告的數(shù)據(jù)顯示，從2006年下半年開始美元貸款利率一直在6%之上，在去年8月到今年1月一直保持在6.2%以上的高位。去年8月的一次加息，人民幣一年期貸款利率由5.85%提高到6.12%，今年3月份由6.12%提高到6.39%則成為本外幣貸款利率的轉折點?！? “實際上普通企業(yè)有很強的動力去運作美元貸款，目前美元貸款已經(jīng)擁有了雙重收益，一方面是低于人民幣貸款的利差收益，目前已經(jīng)達到了70個基點的水平；另一方面是在人民幣升值的背景下，擁有美元貸款的外幣負債能夠讓企業(yè)賺取匯兌損益?！迸d業(yè)銀行資金營運部分析師魯政委對記者分析說。　 魯政委舉例說，比如一家進出口企業(yè)需要100萬美元用于進口，企業(yè)在2006年6月30日貸款，今年6月30日還款。去年6月底人民幣美元匯率為8.00，今年6月底為7.6。如果當時企業(yè)選擇人民幣貸款，那么當時需要貸款800萬元，現(xiàn)在仍然需要還800萬元；而如果當時貸款100萬美元，目前只需要760萬元人民幣購入100萬美元外匯然后還款即可。如此一來，企業(yè)可以賺取40萬元的匯兌損益。 外幣貸款利率走低 在外幣貸款規(guī)模迅速增長的同時，卻伴隨著外幣貸款利率的下降。　 根據(jù)央行報告，今年上半年美元貸款利率在6.1%左右，其中5、6月份均為6.13%。而去年下半年一直在6.2%以上，去年8、9月份更是達到6.43%和6.38%。 另一位在京銀行人士還透露，出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因是目前銀行本幣貸款競爭激烈，商業(yè)銀行通過壓低外匯貸款利率達到吸引客戶的目的，從而爭取客戶的人民幣貸款業(yè)務，因為目前人民幣貸款利率的利差非常可觀。 他分析表示，外匯貸款規(guī)模攀升、利率走低是央行連續(xù)調(diào)高人民幣利率導致的結果。在本幣貸款利率管制的情況下，銀行之間的競爭壓低了外幣貸款利率。這樣一來，企業(yè)、特別是大型企業(yè)本外幣融資的綜合成本提高有限，央行通過加息抑制企業(yè)融資需求的目標也將無法實現(xiàn)?！? “這樣還會帶來中國金融體系和企業(yè)資產(chǎn)負債的貨幣錯配問題更加突出，金融風險加大。這與1997年亞洲金融危機前印尼、泰國等東南亞國家的情形極為相似。因此，為了避免這種情形在中國重演，央行不應在取消人民幣貸款利率管制前不斷加息。”他分析說。