雖然央行“上半年貨幣信貸增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本相適應(yīng)”，但11日公布的6月底貨幣信貸數(shù)據(jù)依然引起了市場(chǎng)的緊縮預(yù)期。 截至6月底，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng)17.06%，分別比一季度末和5月末高0.21個(gè)和0.32個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣供應(yīng)量(M1)同比增長(zhǎng)20.92%，分別比一季度末和5月末高1.11個(gè)和1.64個(gè)百分點(diǎn)。 6月末金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額25.08萬億元，同比增長(zhǎng)16.48%，比一季度末高0.23個(gè)百分點(diǎn)，比5月末低0.04個(gè)百分點(diǎn)。6月人民幣各項(xiàng)貸款增加4515億元，同比多增566億元。 “市場(chǎng)關(guān)注的M2、M1都加快增長(zhǎng)，也可以說貨幣過快增長(zhǎng)的形勢(shì)并沒有得到明顯控制?！鄙耆f證券研究所高級(jí)宏觀分析師李慧勇對(duì)表示，信貸數(shù)據(jù)仍然高位增長(zhǎng)，表明貸款控制效果并不理想。 李慧勇認(rèn)為，為避免貨幣供給和信貸增長(zhǎng)過多，有必要進(jìn)一步加大貨幣緊縮力度。在具體政策上，如加快特別國(guó)債發(fā)行、繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和利率、取消利息稅等。這些政策的必要性和可能性都很大。 “首先要看特別國(guó)債發(fā)行節(jié)奏，如果特別國(guó)債能夠很快發(fā)行，那么不需再提高存款準(zhǔn)備金率。如果特別國(guó)債發(fā)行時(shí)間不定，不排除繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率?！崩罨塾路Q，在利率政策上，取消利息稅是最有可能出臺(tái)的政策。 興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心魯政委認(rèn)為，不僅是準(zhǔn)備金率，利率手段的運(yùn)用可能受制于特別國(guó)債的發(fā)行?！盀榱瞬煌聘咛貏e國(guó)債的發(fā)行利率，加息可能會(huì)相對(duì)延后，而以減征或取消利息稅替代。從這個(gè)角度出發(fā)，我認(rèn)為年底前不加息的可能性是存在的?！濒斦f，當(dāng)前加息的主要目的在于改變負(fù)利率，因?yàn)橘J款利率提高并不能抑制信貸增長(zhǎng)。 李慧勇認(rèn)為，取消利息稅能在一定程度上糾正存款實(shí)際收益偏低的情況，但無法抑制投資和貸款，因此取消利息稅后加息仍難以避免?！拔覀兙S持三季度再加息一次的判斷，仍然是存貸款一起加?！? 摩根大通中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄認(rèn)為，從政策面看無需大幅度加息，因?yàn)楦驹蚴橇鲃?dòng)性過剩，應(yīng)疏導(dǎo)流動(dòng)性，加快QDII等“走出去”的步伐。 前期多重貨幣緊縮政策及股市火熱導(dǎo)致的居民儲(chǔ)蓄分流，已對(duì)銀行頭寸產(chǎn)生影響。一家國(guó)有銀行的資金部門人士表示，幾家大銀行的頭寸已很緊張，超儲(chǔ)率降得很低，不斷在市場(chǎng)拆入資金，壓縮債券投資計(jì)劃、票據(jù)融資等。 數(shù)據(jù)顯示，上半年非金融性公司及其他部門貸款增加1.87萬億元，但票據(jù)融資增加237億元。