最新公布的2月份居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）顯示，CPI總水平比去年同月上漲了2．7％，而從月環(huán)比看，比上月上漲1％。 作為觀察通貨膨脹走勢的最直接指標(biāo)，CPI水平往往也被理解為通脹率。因此，無論是同比還是環(huán)比，通脹壓力的進(jìn)一步上升已經(jīng)把選擇題放在了經(jīng)濟(jì)決策高層面前。與此同時(shí)，市場已經(jīng)開始對種種可能的出臺措施進(jìn)行提前消化和釋放，14日的股市走低就是明證。 應(yīng)該說，市場的表現(xiàn)恰恰反證了這樣一個(gè)事實(shí)：中央的宏觀調(diào)控主動性已上升到了一個(gè)新的水平，而通過市場的提前反應(yīng)，決策的主動性正在逐步加強(qiáng)。 其實(shí)，關(guān)于讓宏觀調(diào)控?fù)碛懈嘀鲃涌臻g的取向在今年兩會上已有了許多政策暗示，國務(wù)院總理溫家寶在十屆全國人大五次會議上作政府工作報(bào)告時(shí)就指出，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展，要堅(jiān)持加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控。 堅(jiān)持加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，加強(qiáng)政策的主動空間則是題中應(yīng)有之義。 溫總理的報(bào)告中提到，要“綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，合理調(diào)控貨幣信貸總量，有效緩解銀行資金流動性過剩問題?！? 那么，多種貨幣政策工具就包含了各種有效的手段。包括加息，調(diào)整存款準(zhǔn)備金率以及加大市場操作力度等等。今年以來，人民銀行已經(jīng)為可預(yù)計(jì)的通脹壓力和信貸猛增進(jìn)行了前期調(diào)控，比如一次性發(fā)行回籠上千億元流動性的央行票據(jù)，還有，進(jìn)行了針對性極強(qiáng)的央行定向票據(jù)發(fā)行，其意圖就是對癥下藥，緩解流動性過剩壓力。此外，在兩會前不失時(shí)機(jī)地宣布提高金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，也同樣給了市場明顯的提示。那么，在春節(jié)之后，兩會即將結(jié)束前發(fā)布有關(guān)數(shù)據(jù)，則又一次用“事前”警示的方式給經(jīng)濟(jì)降溫。其手法有力而又保留了分寸。 我們知道，CPI被認(rèn)為是判斷是否加息的一個(gè)重要指標(biāo)。而央行的系列貨幣政策是在容忍CPI上漲3％的基礎(chǔ)上制定的，3％這一臨界點(diǎn)，被認(rèn)為是央行決定是否加息的標(biāo)尺。現(xiàn)在，2．7％的CPI數(shù)據(jù)發(fā)布則給了決策者和市場更多的緩沖過程，加息則不出市場預(yù)料，對股市等資產(chǎn)市場影響可控，而即使短期不加息也為一些行業(yè)提前預(yù)留了自我保護(hù)的空間。 中國經(jīng)濟(jì)存在周期性漲落的客觀現(xiàn)實(shí)，經(jīng)濟(jì)增長過熱，即常說的“大起”，一般都導(dǎo)致了隨后的“大落”。以往經(jīng)濟(jì)波動中經(jīng)常出現(xiàn)的“大起大落”，就是因?yàn)闆]有很好地認(rèn)識和把握經(jīng)濟(jì)波動規(guī)律，沒有及時(shí)防止“大起”，都是等到經(jīng)濟(jì)增長率已突破上限警戒線、CPI到達(dá)3％以上時(shí)候才出來進(jìn)行“警示”，被動調(diào)整?，F(xiàn)在，一切都在默默地提前進(jìn)行，在為市場贏得空間的同時(shí)也為決策贏得了主動。