為期兩天的七大工業(yè)國(guó)（G7）財(cái)政部長(zhǎng)和央行官員會(huì)議，10日在德國(guó)西部城市埃森落下帷幕。會(huì)后發(fā)布的正式聲明并沒有提及任何具體貨幣。而對(duì)沖基金給金融市場(chǎng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)問題，則在會(huì)議上被深入討論。 歐日官員警告套利交易 盡管在此次會(huì)議召開前，歐元區(qū)一些國(guó)家的財(cái)長(zhǎng)們不斷抱怨日元匯率過低的問題，外匯市場(chǎng)也非?！芭浜稀钡赝苿?dòng)日元上漲，套利交易倉(cāng)位大量解除，但正如分析師們所預(yù)測(cè)的，日元問題只是“雷聲大、雨點(diǎn)小”，G7財(cái)長(zhǎng)聲明根本沒有提及日元匯率問題。 可能是G7財(cái)長(zhǎng)們覺得在嚴(yán)肅的公開聲明中談及任何成員國(guó)的貨幣都不太恰當(dāng)，而且日元走勢(shì)是外匯市場(chǎng)決定的，并不是日本政府和央行造成的，所以此次會(huì)議上，歐日雙方頗具默契地將矛頭指向了套利交易。所謂套利交易，就是投資者借出低收益的貨幣，兌換成高收益的貨幣進(jìn)行投資。由于日本的利率水平很低，因此日元是套利交易者賣出的主要貨幣。 會(huì)后發(fā)布的正式聲明稱：“日本經(jīng)濟(jì)正步上復(fù)蘇軌道并預(yù)計(jì)將持續(xù)復(fù)蘇，因此金融市場(chǎng)在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，應(yīng)該考慮到這一點(diǎn)?！边@暗示，套利交易者一味賣出日元購(gòu)買其他貨幣會(huì)面臨很大風(fēng)險(xiǎn)。 除此之外，日本財(cái)務(wù)大臣尾身幸次和日本央行行長(zhǎng)福井俊彥在此次會(huì)議上均表示，日元匯率應(yīng)該反映日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。 “匯率應(yīng)該反映經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，而日本經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步復(fù)蘇……我覺得金融市場(chǎng)，包括貨幣市場(chǎng)中，單向操作都是不可取的?！蔽采硇掖握f。 歐元區(qū)國(guó)家的官員們顯然很滿意日本同行們的態(tài)度。德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)施泰因布呂克在會(huì)后說：“他們（日本官員）說‘日本經(jīng)濟(jì)處在良性軌道上，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)正在改善’。從這一點(diǎn)看，他們與我們的觀點(diǎn)相同，匯率應(yīng)該對(duì)此有所反應(yīng)?！? 歐洲央行行長(zhǎng)特里謝在會(huì)后說，近期套利交易是日元貶值主要的原因之一?！拔覀兿胍嵝咽袌?chǎng)投資者單向押注的風(fēng)險(xiǎn)，特別是在外匯市場(chǎng)。” 國(guó)際貨幣基金組織總干事拉托也警告說：“部分投資者在外匯市場(chǎng)過度建倉(cāng)，造成了潛在的金融不穩(wěn)定性?！? 此外，G7財(cái)長(zhǎng)聲明中有關(guān)外匯的論述采用了往常的標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容：“我們重申，匯率應(yīng)當(dāng)反映經(jīng)濟(jì)基本面。匯率的過度波動(dòng)和無須變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利。我們繼續(xù)密切關(guān)注外匯市場(chǎng)，并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候展開合作?！? 中國(guó)匯率問題被提及 G7財(cái)長(zhǎng)聲明中，涉及匯率的其他內(nèi)容還有：“擁有規(guī)模龐大且不斷增長(zhǎng)的經(jīng)常賬戶盈余的新興經(jīng)濟(jì)體，特別是中國(guó)，應(yīng)當(dāng)變動(dòng)其有效匯率，令經(jīng)常賬戶作出必要的調(diào)整?！薄? 中國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)金人慶和中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川也應(yīng)邀出席了此次會(huì)議。據(jù)香港地區(qū)媒體報(bào)道，周小川在接受記者采訪時(shí)說，滿意人民幣的升值步伐，這是根據(jù)國(guó)家的計(jì)劃及經(jīng)濟(jì)承擔(dān)能力而做出的。 美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森則說：“過去兩天里，我們討論了如何保持全球經(jīng)濟(jì)平衡增長(zhǎng)、日本和歐洲不斷積累的內(nèi)部需求，以及推動(dòng)中國(guó)采取更具彈性的匯率機(jī)制問題。” 警惕對(duì)沖基金但不干涉 此次G7財(cái)長(zhǎng)會(huì)議還對(duì)金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)予以關(guān)注，對(duì)目前全球總值1.4萬億美元的對(duì)沖基金進(jìn)行了深入討論。各國(guó)的財(cái)長(zhǎng)和央行官員都表示，需要“警惕”對(duì)沖基金。G7財(cái)長(zhǎng)聲明指出：“對(duì)沖基金行業(yè)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)及其交易方式，都讓我們必須警惕。” 聲明中，財(cái)長(zhǎng)們還肯定了對(duì)沖基金為金融系統(tǒng)的有效性做出了杰出的貢獻(xiàn)，但他們同時(shí)認(rèn)為，“評(píng)價(jià)與對(duì)沖基金活動(dòng)相關(guān)的潛在系統(tǒng)性和操作性風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)變得更加復(fù)雜和具有挑戰(zhàn)性?！彼麄儽硎?，將與私人部門交換意見，并要求金融穩(wěn)定論壇（Financial　Stability　Forum）及時(shí)更新其有關(guān)高杠桿系數(shù)機(jī)構(gòu)的報(bào)告，為5月召開的八國(guó)集團(tuán)（G8）財(cái)長(zhǎng)會(huì)議作準(zhǔn)備。 特里謝還稱，他希望會(huì)見對(duì)沖基金行業(yè)的人士，并采取一系列措施來確保在對(duì)沖基金快速增長(zhǎng)時(shí)期，將金融穩(wěn)定性的風(fēng)險(xiǎn)降至最小。 不過，G7財(cái)長(zhǎng)并不打算要求對(duì)沖基金公開它們?cè)诮鹑谑袌?chǎng)的倉(cāng)位，也不建議加強(qiáng)對(duì)這個(gè)行業(yè)的監(jiān)管。 氣候和能源問題無進(jìn)展 施泰因布呂克在會(huì)議結(jié)束后稱，財(cái)長(zhǎng)們對(duì)能源和全球暖化等問題的討論未取得進(jìn)展，“沒有達(dá)成明確的結(jié)論”。此前在2日，聯(lián)合國(guó)“政府間氣候變化專門小組”發(fā)表《氣候變遷2007年報(bào)告》警告說，石化燃料污染將在本世紀(jì)使氣溫繼續(xù)上升，造成洪水泛濫、干旱及颶風(fēng)等惡劣天氣，令極地冰層融化，并損害未來數(shù)千年的氣候。 施泰因布呂克表示，若想在包括俄羅斯在內(nèi)的G8會(huì)議中討論氣候問題，還需要完成很多工作。德國(guó)目前擔(dān)任G8輪值國(guó)，并將能源問題列為輪值期間的重要議題。但其他成員國(guó)還未就具體的共同能源策略達(dá)成一致。 但此次會(huì)議提及了在“以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的政策措施”的必要性，包括征收相關(guān)稅種和二氧化碳排放交易制度等。 人民幣日元遭G7不同“待遇” G7財(cái)長(zhǎng)聲明再次呼吁人民幣匯率更具靈活性，而近期“跌跌不休”的日元卻逃過了類似的命運(yùn)。對(duì)于作為G7成員國(guó)的日本，G7財(cái)長(zhǎng)聲明對(duì)其匯率低估問題只字未提；而G7之外的中國(guó)，卻被聲明“點(diǎn)名”。 聲明涉及中國(guó)的這一段為：“擁有規(guī)模龐大且不斷增長(zhǎng)的經(jīng)常賬戶盈余的新興經(jīng)濟(jì)體，特別是中國(guó)，應(yīng)當(dāng)變動(dòng)其有效匯率，令經(jīng)常賬戶作出必要的調(diào)整?！? 此前，歷次G7財(cái)長(zhǎng)會(huì)議的聲明均呼吁人民幣匯率增強(qiáng)“靈活性”，此次是其首次使用“變動(dòng)”（move）一詞。 除對(duì)人民幣匯率的措辭有所改變外，聲明幾乎是G7財(cái)長(zhǎng)去年9月新加坡會(huì)議聲明的翻版。 此外，聲明沒有提及日元匯率和日本利率。分析人士表示，這是由于歐洲國(guó)家對(duì)日元近期走弱的“關(guān)注”沒有得到美國(guó)的支持之故。反之，聲明稱：“日本經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，而且預(yù)計(jì)該勢(shì)頭將持續(xù)?！? 進(jìn)來，日元以貿(mào)易權(quán)重加權(quán)的匯率水平創(chuàng)出21年以來的新低，且其兌歐元貶值的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過兌美元。因此，歐洲官員非常關(guān)注日元走弱給歐洲出口行業(yè)帶來的壓力，也希望G7財(cái)長(zhǎng)會(huì)議能采取有力措施阻止日元下滑。 之所以特別提到人民幣匯率而“忽略”日元匯率，從經(jīng)濟(jì)角度看有兩方面原因。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授孫立堅(jiān)在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》電話采訪時(shí)表示：“一是兩國(guó)匯率制度不同，日元匯率是在自由交易的外匯市場(chǎng)中決定的；二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，經(jīng)常賬戶盈余不斷擴(kuò)大，而日本經(jīng)濟(jì)還在對(duì)抗通貨緊縮和復(fù)蘇的過程中。” 美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森9日表示，問題在于人民幣而不在于日元，因?yàn)槿嗣駧盘幱谥袊?guó)政府的控制之下，而日元?jiǎng)t在外匯市場(chǎng)上自由交易。 孫立堅(jiān)也認(rèn)為，人民幣匯率和日元匯率之間存在制度性差異。他說，中國(guó)的匯率制度屬于管理匯率制，而日元?jiǎng)t是浮動(dòng)匯率制。因此日元低估并非制度問題，而是水平問題。 此次會(huì)議期間，日本財(cái)務(wù)大臣尾身幸次再次強(qiáng)調(diào)匯率水平應(yīng)反映經(jīng)濟(jì)基本面。這其實(shí)是暗示：如果日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善，日元自然會(huì)走強(qiáng)。他說：“日本經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步復(fù)蘇，所以我努力讓（其他G7成員）理解日本目前的狀況?！? 另外，日元低估的主要原因是日本寬松的貨幣政策?！叭毡竟賳T一直擔(dān)心經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還不是很堅(jiān)實(shí)，匯率和利率升高會(huì)打擊日本企業(yè)和銀行?！睂O立堅(jiān)表示，“日本希望爭(zhēng)取更多的時(shí)間讓經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇。另外，據(jù)傳日本承諾進(jìn)一步開放資本市場(chǎng)，這也是日本在匯率問題上能爭(zhēng)取更多時(shí)間的原因之一?！? 盧森堡財(cái)長(zhǎng)、歐元集團(tuán)主席容克10日被問及是否對(duì)G7財(cái)長(zhǎng)聲明沒有提及日元感到失望時(shí)說：“不失望，我們已經(jīng)就這個(gè)問題達(dá)成了共識(shí)?！? 10日，G7財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)與中國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)金人慶、中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川舉行了對(duì)話會(huì)，就當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及全球經(jīng)濟(jì)不平衡問題進(jìn)行了討論。金人慶在發(fā)言中介紹了當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本形勢(shì)和主要特征。他指出，中國(guó)政府將一如既往地與各方一道，為推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)失衡的有序調(diào)整而共同努力。