保德信集團(tuán)首席策略分析師：購(gòu)買原材料及能源 應(yīng)是中國(guó)外儲(chǔ)主要運(yùn)用方 “我主張中國(guó)應(yīng)盡可能將其龐大的外匯儲(chǔ)備用于海外市場(chǎng)，從而減少它在國(guó)內(nèi)使用的規(guī)模。外匯儲(chǔ)備的海外使用，尤其是海外購(gòu)買實(shí)物資產(chǎn)，可以增加中國(guó)商品等的供給，緩解通貨膨脹壓力。鑒于國(guó)內(nèi)資源有限，從長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展考慮，將外匯儲(chǔ)備主要用于購(gòu)買原材料、能源是發(fā)展方向。”日前，美國(guó)保德信集團(tuán)執(zhí)行董事兼首席策略分析師約翰·普利文(John Praveen)博士在接受專訪時(shí)為日漸龐大的外匯儲(chǔ)備出謀劃策。 問(wèn)：你如何看待中國(guó)日益龐大的外匯儲(chǔ)備問(wèn)題？有哪些好的操作建議和國(guó)家案例可以提供？ 約翰·普利文：目前發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)始向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移物質(zhì)產(chǎn)業(yè)，是中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)持續(xù)擴(kuò)大而不可抑制的根本原因。此外，國(guó)際熱錢流入也是中國(guó)外匯儲(chǔ)備增加的原因之一。 中國(guó)外匯儲(chǔ)備的大幅上升，增強(qiáng)了中國(guó)抵御國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，也給中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了較大的壓力。外匯儲(chǔ)備大幅上升加大了中央銀行宏觀調(diào)控的難度，巨額貿(mào)易順差以及國(guó)際游資的大量涌入，無(wú)形推動(dòng)了人們對(duì)人民幣升值的預(yù)期。此外，短期投機(jī)資金的流入容易導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫的增加，扭曲經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。 中國(guó)應(yīng)適時(shí)調(diào)整外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)，推進(jìn)幣種多元化，增加黃金儲(chǔ)備份額，抑制外匯儲(chǔ)備縮水和減輕人民幣升值壓力。同時(shí)，有效利用現(xiàn)有的外匯儲(chǔ)備，提高外匯儲(chǔ)備的使用效率。減少外匯儲(chǔ)備的根本之道是要協(xié)調(diào)投資與儲(chǔ)蓄比例、擴(kuò)大內(nèi)需?？煽紤]在維持外匯管理體制基本不變的情況下，由財(cái)政部與央行共同使用外匯儲(chǔ)備。 國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)一國(guó)的外匯儲(chǔ)備達(dá)到一定規(guī)模后，往往開(kāi)始重視提高外匯儲(chǔ)備的投資收益。具有可借鑒意義的國(guó)家是日本、新加坡和韓國(guó)。日本的海外投資主要集中在自然資源的開(kāi)發(fā)、制造業(yè)、房地產(chǎn)、金融、保險(xiǎn)和運(yùn)輸業(yè)等部門。海外投資在一定程度上抵消了日本巨額經(jīng)常賬戶順差， 使得日本的外匯儲(chǔ)備在近幾年并未急劇上漲。其他國(guó)家采用了部分藏匯于民的措施，鼓勵(lì)企業(yè)和居民使用和匯出外匯，但這不適合中國(guó)目前的外匯管理體制。 問(wèn)：如果中國(guó)將外匯儲(chǔ)備用于海外市場(chǎng)，會(huì)不會(huì)買什么什么就漲？ 約翰·普利文：中國(guó)買什么什么就漲的觀點(diǎn)是片面的。中國(guó)是世界能源和原料消費(fèi)大國(guó)，但同時(shí)要看到兩個(gè)方面，一方面中國(guó)也是能源輸出大國(guó)，比如煤炭；另一方面，中國(guó)出口以加工貿(mào)易為主，最終的能源和原料消費(fèi)者并不是中國(guó)。目前，主要能源和原料價(jià)格的上漲不僅與美元貶值有關(guān)，投機(jī)資金的推波助瀾也加劇了價(jià)格波動(dòng)。 問(wèn)：你對(duì)中國(guó)人民幣升值和外匯管理政策的未來(lái)走向怎樣看待？為什么？ 約翰·普利文：無(wú)疑中國(guó)今后外匯管理的政策將更加彈性、靈活和寬松，包括逐步推進(jìn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換、資本賬戶逐步開(kāi)放等等。目前，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)從跟單一美元掛鉤轉(zhuǎn)向跟一籃子貨幣掛鉤。此外，中國(guó)將加大外匯的使用效率。我們預(yù)計(jì)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的規(guī)模將進(jìn)一步增加。人民幣將會(huì)進(jìn)一步升值，但是具體需要多少時(shí)間，升值多少幅度都應(yīng)考慮經(jīng)濟(jì)的實(shí)際承受程度。 中國(guó)即將走出WTO過(guò)渡期，需要強(qiáng)大的金融基礎(chǔ)來(lái)應(yīng)對(duì)國(guó)際資本的沖擊，增加外匯儲(chǔ)備僅是手段之一。今后，所有的經(jīng)濟(jì)措施必須符合市場(chǎng)化原則。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的外貿(mào)依存度較高，要大力發(fā)展多元貿(mào)易，需要發(fā)展更多的貿(mào)易伙伴。