德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，人民幣匯率被低估、外資增長過快、外國需求旺盛、國內(nèi)消費(fèi)不足是中國貿(mào)易賬戶盈余大幅攀升的直接主要成因。而中國貿(mào)易盈余增長過快將帶來六大風(fēng)險(xiǎn)。 這些風(fēng)險(xiǎn)包括：一，國際經(jīng)濟(jì)不平衡的增大，可能帶來國際匯率（尤其是美元）和全球經(jīng)濟(jì)的突然大幅調(diào)整；二，導(dǎo)致中國與貿(mào)易伙伴的貿(mào)易摩擦增加；三，盈余的高速增長帶來流動(dòng)性過剩和貨幣政策的被動(dòng)；四，流動(dòng)性過剩可能帶來金融市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫；五，外匯儲(chǔ)備高速成長的同時(shí)，外匯儲(chǔ)備收益遠(yuǎn)低于外國直接投資在中國的收益率的矛盾將日益突出；六，若中國的盈余持續(xù)高速上升，將會(huì)導(dǎo)致今后出現(xiàn)人民幣匯率突然調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)， 對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體(尤其是亞洲經(jīng)濟(jì)體)和國際大宗商品市場(chǎng)會(huì)有很大沖擊，中國外匯儲(chǔ)備也可能將面臨較大損失。 如果要在數(shù)年內(nèi)明顯改善國際收支平衡，馬駿建議一個(gè)可能的政策組合是讓人民幣名義有效匯率年均升值約2.5%；將外商直接投資的增長控制在零左右；加速資本項(xiàng)目管制的開放；拓寬外企在中國融資渠道（包括允許外企發(fā)債)；逐步擴(kuò)大人民幣對(duì)美元的波動(dòng)幅度，爭(zhēng)取在一年內(nèi)逐步將每日波幅擴(kuò)大到上下2%。