今年以來，我國的經(jīng)濟表現(xiàn)出快速發(fā)展的態(tài)勢，特別是上半年的GDP比上年同期增長達(dá)到10.9%，全社會固定資產(chǎn)投資增長29.8%，分別比上年同期高了0.9和4.4個百分點，于是關(guān)于經(jīng)濟是否“過熱”，特別是投資是否“過熱”以及投資率是否“過高”的爭論再次興起。正確認(rèn)識投資有利于當(dāng)前宏觀調(diào)控政策的科學(xué)取向。中國投資協(xié)會秘書長張漢亞研究員的觀點作為一家之言，其參考價值如何，相信讀者會做出自己的判斷。 投資緣何增長較快 我國經(jīng)濟和社會發(fā)展促進(jìn)了投資增長。我國經(jīng)濟和社會發(fā)展的現(xiàn)狀從多方面決定了我國投資在“十一五”期間仍將較快增長，并導(dǎo)致投資率不斷上升。有六大因素：“十一五”發(fā)展規(guī)劃的宏偉目標(biāo)；建設(shè)節(jié)約和環(huán)保型社會；就業(yè)的壓力；新農(nóng)村建設(shè)；地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展；民營經(jīng)濟發(fā)展。 去年6月以來的信貸政策保證了投資快速增長。2005年5月的統(tǒng)計數(shù)據(jù)公布之后，關(guān)于經(jīng)濟可能出現(xiàn)緊縮的觀點占了上風(fēng)，中國人民銀行從6月份開始改變了2004年4月之后執(zhí)行的貨幣緊縮政策，使我國的貨幣供應(yīng)量和一些經(jīng)濟指標(biāo)在下半年回升。今年前3個月實現(xiàn)的貸款增加量占到全年計劃的50%以上，1－8月則達(dá)到100%。 企業(yè)效益不斷提高必然加大投資。近幾年我國企業(yè)的效益明顯好轉(zhuǎn)，企業(yè)贏利增長很快，去年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)（全部國有企業(yè)和年產(chǎn)品銷售收入500萬元以上的非國有企業(yè)，下同）實現(xiàn)利潤14362億元，比2004年增長22.6%；今年前9個月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤13019億元，比去年同期增長29.6%。工業(yè)經(jīng)濟效益綜合指數(shù)186.45，比去年同期提高16.96點。與此同時，企業(yè)在金融機構(gòu)的存款余額也不斷增加，到今年9月底達(dá)到11.27萬億元。企業(yè)有了錢，考慮到市場競爭的不斷激烈和企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，必定要投資進(jìn)行技術(shù)改造或擴大生產(chǎn)規(guī)模。 國家鼓勵發(fā)展的行業(yè)和地區(qū)投資增長較快。從行業(yè)看：國家重點支持的農(nóng)林牧漁業(yè)、鐵路運輸業(yè)、各類裝備業(yè)的投資都快速增長，國家限制發(fā)展的黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)負(fù)增長；從地區(qū)看：需要大開發(fā)的西部地區(qū)，需要崛起的中部地區(qū)，需要振興的遼寧、吉林和黑龍江，需要重點發(fā)展的海峽西岸福建的投資都是快速增長。 上述行業(yè)和地區(qū)的投資快速增長，有利于我國產(chǎn)業(yè)和地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，符合國家調(diào)控方向。 我國投資是否“過熱” 投資增長是否引起投資要素和居民消費品的供應(yīng)緊缺？從資金看：9月底，人民幣存款327775億元，貸款221036億元，存大于貸10萬億元；8月外匯儲備9720億美元。從物資看：除了石油，幾乎所有的生產(chǎn)資料都是供求基本平衡或供大于求，消費資料除了住房，沒有供不應(yīng)求的生活資料。從物價指數(shù)看：1－10月消費物價累計上漲1.3%；生產(chǎn)資料價格總水平比上年同期上漲2.5%，工業(yè)品出廠價格上漲2.9%。 投資增長較快的行業(yè)都是需要快速發(fā)展，也是國家鼓勵快速發(fā)展的行業(yè)，有利于我國投資結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，預(yù)計不會對未來的市場造成較大的沖擊。大家普遍關(guān)心的鋼鐵等行業(yè)的發(fā)展，在國家的有關(guān)政策指引下，經(jīng)過淘汰落后的生產(chǎn)力，也不會出現(xiàn)上個世紀(jì)90年代后期鋼鐵等產(chǎn)品生產(chǎn)能力大量積壓的現(xiàn)象。目前我國已加入WTO，即使一些產(chǎn)品在國內(nèi)市場達(dá)到飽和，還有國際市場加以調(diào)節(jié)。近兩年的實際已說明這個問題。 綜上所述，我認(rèn)為現(xiàn)在的投資較快增長并沒有對目前經(jīng)濟和未來經(jīng)濟造成不良影響，而且在國家科學(xué)發(fā)展觀的指引下，企業(yè)和政府在追求投資效益方面不斷進(jìn)步，有效益的投資越多越好，沒有必要對投資的較快增長過于擔(dān)憂。 我國目前的經(jīng)濟發(fā)展正處于“高增長、低通脹”的最好時期，經(jīng)濟發(fā)展能快就快，沒有必要給自己設(shè)限。 投資率是否“過高” 我國經(jīng)濟發(fā)展處于消費率下降的階段。我國目前處于向工業(yè)化轉(zhuǎn)變的經(jīng)濟快速發(fā)展時期，也是基礎(chǔ)設(shè)施加快建設(shè)和生產(chǎn)能力快速增長、消費需求增長相對緩慢的發(fā)展階段，投資增長必然快于消費增長。近幾年投資每年都以高于消費十幾個百分點的速度增長，消費占GDP的比例必然要隨著投資的快速增長而逐年下降。 我國的統(tǒng)計不能準(zhǔn)確反映消費和投資的比率。首先是投資的實際數(shù)量統(tǒng)計偏高，虛報增加了投資數(shù)量；其次是消費的數(shù)量統(tǒng)計偏低，居民消費中有許多統(tǒng)計遺漏的項目；三是價格產(chǎn)生的偏差，中國與發(fā)達(dá)國家相比，消費物價偏低、投資品價格持平。 正確看待消費和投資的比率。投資是經(jīng)濟發(fā)展的主推動力，在拉動經(jīng)濟發(fā)展的“三駕馬車”中，消費和出口都要通過投資形成的生產(chǎn)能力滿足其增長的需要。在現(xiàn)代社會中，沒有投資形成的生產(chǎn)能力所創(chuàng)造的產(chǎn)品和居民收入，消費幾乎無從談起。在投資資源供給充裕的前提下，投資越多，居民的收入越多，消費的潛力也越大。投資不但不會擠消費，而且會促進(jìn)消費。 能快就快　該慢就慢 2003年以來，我國擺脫了“通貨緊縮”的陰影，經(jīng)濟呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢，實現(xiàn)了我們多年追求的“高增長，低通脹”的局面，對于我國實現(xiàn)到2020年建成全面小康社會和人均GDP翻兩番的目標(biāo)是非常有利的。我們應(yīng)該珍惜這個來之不易的時機，加快改革和發(fā)展，不要踟躕不前，耽誤了大好時機。 其實我國的經(jīng)濟并不是那么的脆弱。經(jīng)過改革開放20多年的發(fā)展,我國已成為經(jīng)濟總量龐大的大國，每年三十多萬億的經(jīng)濟交易總量和二十多萬億的在建項目總規(guī)模，由于各種因素的作用，經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)一些波動是必然現(xiàn)象。世界上任何一個國家的經(jīng)濟都是呈波浪型發(fā)展的，只是振幅的高低有所不同，但任何一個國家都不會做出限制發(fā)展的規(guī)定，也沒有一個國家在經(jīng)濟快速發(fā)展時期是穩(wěn)定在一個固定的速度上增長的，而是能快就快，該慢就慢。 近幾年，是我國為適應(yīng)進(jìn)入WTO之后的國際競爭，提高競爭能力的關(guān)鍵時期，企業(yè)投資于技術(shù)改造和擴大生產(chǎn)規(guī)模，政府投資于社會保障和基礎(chǔ)設(shè)施的積極性都很高，投資增長快一些是必然的。在不斷提高效益的前提下，經(jīng)濟發(fā)展應(yīng)該能快就快。 在我國已進(jìn)入市場經(jīng)濟的條件下，企業(yè)根據(jù)國家政策、市場發(fā)展和競爭需要進(jìn)行投資，自己承擔(dān)投資風(fēng)險，銀行根據(jù)對企業(yè)投資效益的評估，為企業(yè)有效益的項目提供貸款，同樣是自擔(dān)風(fēng)險。因此，沒有必要對企業(yè)投資進(jìn)行直接的行政干預(yù)，而應(yīng)是更多地采用經(jīng)濟、法律和信息等間接手段進(jìn)行引導(dǎo)和規(guī)范。世界各國的政府都是鼓勵企業(yè)投資的，而不是限制。 經(jīng)濟和投資發(fā)展都有一定的慣性，我國是經(jīng)濟大國，經(jīng)濟和投資增長的總趨勢是很難一下子改變的。國家政策和其他因素的影響至少3個月以上甚至半年以上才可能見效，因為總要有一個貫徹和作用的過程。如果調(diào)控政策出來之后，一、兩個月未見效果，就急于加大力度，必然出現(xiàn)“矯枉過正”的局面，之后又不得不向相反的方向調(diào)控。由于統(tǒng)計和一些因素的影響，每月的增長數(shù)據(jù)出現(xiàn)一些波動是不足為奇的，如果看到某月的數(shù)據(jù)出現(xiàn)異常，就急著去調(diào)控，往往會出現(xiàn)偏差。因此，分析經(jīng)濟形勢不能只看月度數(shù)據(jù)，必須把眼光放長一些，才能做出較為準(zhǔn)確的判斷。 如果國家長時期采取較強硬的控制投資政策，后幾年的GDP增長可能下降到9%以下，投資增長下降到20%以下，雖然增長速度都不算慢，但由于前幾年的投資快速增長，形成的生產(chǎn)能力較大，社會各種生產(chǎn)能力的過?？赡軐?dǎo)致需求不足，出現(xiàn)通貨緊縮，就業(yè)更加困難。這種局面是誰都不愿意看到的。因此，我估計今后幾年國家還會靈活地采取調(diào)控手段，保持GDP和投資較為快速的增長；預(yù)計“十一五”時期GDP年平均增長在9%以上，投資年平均增長在18%以上。