中國人民銀行不久前公布的數(shù)字表明，外匯儲備9月底已達9879億美元。日前由中央財經大學金融學院等單位主辦的“全球經濟失衡及其調整：宏觀經濟政策與制度改革”國際學術研討會上，與會專家指出，由于中國特殊經濟結構和政策環(huán)境，高額外匯儲備將繼續(xù)增長。中國應該以組合方式調整這種不平衡狀態(tài)，而不能單純依靠匯率升值。 北京大學經濟研究中心盧鋒教授說，有理由相信，10月底中國外匯儲備將達到一萬億美元。這無論是在歷史上還是世界經濟現(xiàn)實中，都是前所未有的現(xiàn)象。中國外匯儲備快速增長的直接原因是國際收支雙順差——即經常賬戶順差和資本賬戶順差。盧鋒認為，雙順差和萬億美元儲備是硬幣的兩面，一個現(xiàn)象的不同表現(xiàn)。 雙順差現(xiàn)象深深植根于中國現(xiàn)實經濟結構和政策環(huán)境中。中國社會科學院世界經濟與政治研究所所長余永定分析說，中國儲蓄與投資的巨大缺口、政府出口補貼政策、出口加工工業(yè)在產業(yè)結構中占主導地位等導致中國經常項目順差。他提醒，目前中國一般貿易逆差、出口貿易順差的格局不利于中國。而金融市場欠發(fā)達、資本管制、地方政府追求政績和稅收等原因，又使中國在儲蓄率居高不下的情況下引資，資本項目同樣保持順差。 既然雙順差現(xiàn)象源于經濟結構和政策環(huán)境，要消除這種不平衡就有賴于經濟結構升級和政策環(huán)境的優(yōu)化，而這兩者不是一朝一夕可以完成的，所以雙順差現(xiàn)象以及外匯儲備的增長會比較長期地存在。盧鋒認為，如果出口導向加工貿易占主導的經濟結構不變，即使調整匯率，外匯儲備也不會很快下降，所以未來中國外匯儲備達到兩萬億美元甚至更多是可能的。 高額外匯儲備雖然意味著中國國際支付能力的增強，是綜合國力的體現(xiàn)，但外匯儲備并非越多越好。近兩年來，外匯儲備的快速增長導致外匯占款持續(xù)增加，流動性充裕，國際收支不平衡已經嚴重制掣國內宏觀經濟調控。不僅如此，持有高額外匯儲備還必須承擔相應成本。中央財經大學金融學院院長張禮卿指出，持有巨額儲備必須承擔資金不能投向其他更有效益方面的機會成本，為回籠外匯占款而發(fā)行央行票據的沖銷成本，潛在的通貨膨脹風險以及持有美元資產的貶值風險。 雖然對中國應該持有多少外匯儲備并沒有形成共識，但外匯儲備規(guī)模過大、增長過快將損害中國經濟已經是不爭的事實，如何降低增速、化解國際收支不平衡成為國內外關注的焦點。美國國內認為中國操縱匯率獲取不公平貿易優(yōu)勢的指責此消彼長，近年來要求人民幣升值以減少美中貿易逆差的呼聲漸高。 事實上，中美貿易失衡很大一部分原因來自于美國自身的貿易政策。中國人民銀行研究局局長唐旭指出，美國出口中國的主要商品是民用航天器、大豆、小麥、廢鋼鐵等，這與美國在國際經濟中的地位是不協(xié)調的，他呼吁發(fā)達國家在技術輸出方面更加開放。美國布魯金斯學會高級研究員胡永泰認為，由于中國和東亞國家貿易結構相似，人民幣匯率升值會減少美中貿易逆差，但不會減少美國總逆差。 北京師范大學中國金融研究中心主任鐘偉認為調整匯率對根本性調整貿易順差作用有限。張禮卿也警告匯率政策的效果不能過高估計，調整投資儲蓄比匯率更有效。中國匯率制度應進一步改革，且應漸進地改革。 中國人民銀行行長助理易綱主張組合的調整。采取擴大內需、增加進口、實施“走出去”戰(zhàn)略及匯率體制改革等多種措施來調整雙順差、外匯儲備增長過快問題。如果美元貶值幅度較大，應更加關注有效匯率(即一攬子匯率)，配合其他政策措施逐步減少國際收支順差和儲備增長。 值得注意的是，很多與會嘉賓強調社會保障對改善雙順差和高額外匯儲備的意義。中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會政策法規(guī)部處長張曉樸建議，與其人民幣升值，不如提高工資來抵消競爭力。唐旭則用“花錢極少，效果極好”來評價在農村推行低保政策。他提出，中國通過建立城市較低工資水平、減免農業(yè)稅、加強農村基礎設施建設等措施強化社會保障制度，才能減少社會的不確定性，提高公眾的消費能力，從而解決雙順差、高額外匯儲備等不平衡問題。