發(fā)改委投資所課題組認(rèn)為，今年下半年的投資走勢(shì)最終取決于中央政府宏觀調(diào)控的力度，將全社會(huì)投資增速控制在20%-25%是沒(méi)有問(wèn)題的。　 報(bào)告建議，有關(guān)投資審核部門(mén)應(yīng)當(dāng)把“降能耗和減污染作為今后市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻的剛性指標(biāo)”，也就是把環(huán)保作為宏觀調(diào)控的閘門(mén)，采取一票否決制控制投資新上項(xiàng)目；并建議借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，對(duì)外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)的廣度與深度進(jìn)行宏觀調(diào)控，成立專(zhuān)門(mén)的外資投資調(diào)查與審議機(jī)構(gòu)，嚴(yán)格審核外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)的重大個(gè)案與評(píng)估外資投資的影響，以防止外資投資帶來(lái)各種隱患。 報(bào)告稱(chēng)，由于投資高增長(zhǎng)使地區(qū)投資的均衡性有所提升，而且宏觀經(jīng)濟(jì)沒(méi)有過(guò)熱，應(yīng)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭，宏觀調(diào)控的基本政策還應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持“點(diǎn)調(diào)控、預(yù)調(diào)節(jié)、穩(wěn)節(jié)奏”。今年上半年固定資產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)，新開(kāi)工項(xiàng)目擴(kuò)張達(dá)到七年以來(lái)的高峰期，投資結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化。 投資與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)總體優(yōu)化 地區(qū)投資均衡性提高 國(guó)家發(fā)改委投資研究所投資形勢(shì)分析課題組 ○ 下半年的投資走勢(shì)最終仍然取決于中央政府宏觀調(diào)控的力度；通過(guò)宏觀調(diào)控，將全社會(huì)投資增速控制在20%-25%是沒(méi)有問(wèn)題的 ○ 上半年，固定資產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)，新開(kāi)工項(xiàng)目擴(kuò)張達(dá)到七年以來(lái)的高峰期，投資結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化 ○ 上半年，地區(qū)投資的均衡性有所提升宏觀且經(jīng)濟(jì)沒(méi)有過(guò)熱，應(yīng)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭，宏觀調(diào)控的基本政策還應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持“點(diǎn)調(diào)控、預(yù)調(diào)節(jié)、穩(wěn)節(jié)奏” ○ 應(yīng)當(dāng)把好新上項(xiàng)目的環(huán)保門(mén)檻和外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)的安全門(mén)檻 今年上半年，我國(guó)固定資產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)，投資結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化，地區(qū)投資的均衡性有所提升。但投資增長(zhǎng)也帶來(lái)了一系列新情況與新問(wèn)題，需要采取穩(wěn)健而靈活的調(diào)控措施加以疏導(dǎo)。 態(tài)勢(shì)：投資逐月加快 “兩頭快，中間慢” 上半年投資增速呈現(xiàn)逐月加快態(tài)勢(shì)，投資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)了“兩頭快，中間慢”的格局，即中間品產(chǎn)業(yè)投資放緩，上游采掘業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施與下游加工業(yè)投資加快，使失衡產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從總體上得以?xún)?yōu)化；河南、遼寧、山東、河北、湖北等五個(gè)地區(qū)投資既快又多。 上半年投資增速呈現(xiàn)逐月加快態(tài)勢(shì) 我國(guó)1—6月全社會(huì)固定資產(chǎn)投資規(guī)模達(dá)到42371.45億元，同比增長(zhǎng)29.8％，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資規(guī)模達(dá)到36368.35億元，同比增長(zhǎng)31.3％。這個(gè)速度體現(xiàn)了兩大特點(diǎn)： 城鎮(zhèn)投資月度增速逐步加快。2006年2-6月份，城鎮(zhèn)各月投資分別同比增長(zhǎng)了25.4%、31.1%、28.3%、30.6%、32.5%。當(dāng)月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)同比增速呈現(xiàn)節(jié)節(jié)升高的態(tài)勢(shì)。 城鎮(zhèn)投資達(dá)到5年以來(lái)的第二個(gè)高峰值。從2002年—2006年來(lái)看，1—6月累計(jì)投資同比增速分別為24.4%、32.8%、31.0%，27.1%，31.3%。 新開(kāi)工項(xiàng)目擴(kuò)張達(dá)到七年以來(lái)的高峰期 上半年新開(kāi)工項(xiàng)目的數(shù)量大增,令人目不暇接。1－6月新開(kāi)工項(xiàng)目達(dá)98850個(gè),是2000年以來(lái)同期最多的一年。新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)量占施工項(xiàng)目比重達(dá)到了57.9％，是2000年同期以來(lái)最高的年份。 反常的是，1—6月新開(kāi)工項(xiàng)目投資占施工項(xiàng)目投資比重卻比前兩年有所下降，由03年的23％、04年的23.4％、05年的22.7％降到06年的21.9%。說(shuō)明今年上半年新開(kāi)工項(xiàng)目是以中小型項(xiàng)目居多，這是與往年較大的區(qū)別。 投資與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到總體優(yōu)化 2003年———2004年投資結(jié)構(gòu)失衡的突出表現(xiàn)就是“中間快，兩頭慢”，即鋼鐵、水泥、電解鋁等中間品的投資需求過(guò)度膨脹，導(dǎo)致上游產(chǎn)品與基礎(chǔ)設(shè)施即煤電油運(yùn)的高度緊張，對(duì)下游產(chǎn)業(yè)需求又構(gòu)成了巨大壓力。近年來(lái)通過(guò)貫徹“有保有壓”的方針，投資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)了“兩頭快，中間慢”的格局，即中間品產(chǎn)業(yè)投資放緩，上游采掘業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施與下游加工業(yè)投資加快，使失衡產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從總體上得以?xún)?yōu)化。 上游產(chǎn)業(yè)（采掘業(yè)）和基礎(chǔ)設(shè)施投資與產(chǎn)能擴(kuò)張加快。1－6月，初級(jí)品投資同比增長(zhǎng)45.60％，所占工業(yè)投資比重達(dá)到12.56％，持續(xù)了上年以來(lái)的高增長(zhǎng)勢(shì)頭。其中煤炭開(kāi)采、石油和天然氣開(kāi)采、黑色金屬礦采選業(yè)投資同比增速高達(dá)45.7％、30.3％，81.0％，沿襲了上年以來(lái)的高增長(zhǎng)格局。加上上半年交通運(yùn)輸業(yè)投資一直保持高增長(zhǎng)，使得影響當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的煤、電、油、運(yùn)四個(gè)約束因素得到了很大的緩解。 中間品行業(yè)（原材料）投資增長(zhǎng)繼續(xù)得到控制。1—6月以來(lái)，中間品行業(yè)投資同比增長(zhǎng)25.74％，占工業(yè)投資比重的30.89％，投資同比增速與所占比重均比前二年下降。其中，黑色金屬冶煉與壓延業(yè)的投資同比增速僅為2.3％，投資比重為2.7％，明顯低于上年同期水平。這樣有利于防止過(guò)剩產(chǎn)能部門(mén)的無(wú)效擴(kuò)張，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。 制成品行業(yè)（加工業(yè)）投資擴(kuò)張勢(shì)頭迅猛。1—6月，制成品工業(yè)投資同比增長(zhǎng)46.57％，所占工業(yè)投資比重達(dá)到56.55％，持續(xù)了上年同期以來(lái)的高增長(zhǎng)勢(shì)頭。其中不僅重大裝備工業(yè)如通用設(shè)備制造業(yè)、專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)投資同比增速高達(dá)71.7％、42.6％，投資比重明顯提升，而且輕紡工業(yè)如食品、紡織投資同比增速也高達(dá)65.1％、55.2％，投資比重明顯提升。說(shuō)明隨著“十一五”加強(qiáng)重大裝備工業(yè)與外需拉動(dòng)等一系列因素的影響，輕重加工工業(yè)獲得了新的發(fā)展空間，有助于緩解內(nèi)需不足與產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾。 地區(qū)投資重心區(qū)與高增長(zhǎng)區(qū)高度集中 從總體來(lái)看，地區(qū)投資繼續(xù)沿襲“中西東”的增長(zhǎng)格局。1—6月中部地區(qū)累計(jì)投資8192.72億元，同比增速42.1%，同比提升9個(gè)百分點(diǎn)；西部地區(qū)累計(jì)投資7752.08億元，所占比重22.5%，同比提升1.6個(gè)百分點(diǎn)，東部地區(qū)累計(jì)投資19950.04億元，同比增速26.9%，同比提升2.5個(gè)百分點(diǎn)，所占比重54.9%，同比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。 從投資重心區(qū)來(lái)看，從2004年至2006年1—6月，投資份額占全國(guó)投資比重前10位的地區(qū)有山東、江蘇、廣東、浙江、上海、河北、河南、四川、遼寧、湖北；從投資高增長(zhǎng)區(qū)來(lái)看，同期投資平均增速列全國(guó)前10位的地區(qū)有內(nèi)蒙、河南、遼寧、山東、河北、廣西、安徽、云南、陜西、湖北；投資重心區(qū)與高增長(zhǎng)區(qū)重合的地區(qū)有五個(gè)，即河南、遼寧、山東、河北、湖北。也就是說(shuō)上述五個(gè)地區(qū)投資既快又多。 突出問(wèn)題：高增長(zhǎng)沖擊土地和信貸閥門(mén) 服務(wù)業(yè)投資失衡牽制內(nèi)需擴(kuò)大 從當(dāng)月投資貸款增長(zhǎng)率看，4月、5月出現(xiàn)明顯下滑，但6月猛攀至53.8％；提高貸款利率在4—5月起到點(diǎn)剎功效，提高存款準(zhǔn)備金率功效有待觀察。占地需求主要集中在工業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)熱、造城熱、新農(nóng)村建設(shè)熱“三熱”上；規(guī)劃外土地的開(kāi)發(fā)，使國(guó)家通過(guò)土地供應(yīng)閘門(mén)進(jìn)行宏觀調(diào)控的努力付諸東流。服務(wù)業(yè)投資總體加速、兩極分化，流通服務(wù)業(yè)與個(gè)人服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)較快，生產(chǎn)服務(wù)業(yè)與社會(huì)服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)較慢；教育、衛(wèi)生與社會(huì)保障投資不足使內(nèi)需擴(kuò)大更為艱難。部分高增長(zhǎng)區(qū)屬于能耗高、可持續(xù)發(fā)展能力差的地區(qū)。如何完成“把農(nóng)村交給政府，把城市交給企業(yè)”的投資流向轉(zhuǎn)換，是新農(nóng)村建設(shè)迫切需要解決的問(wèn)題。 投資高增長(zhǎng)給兩大閘門(mén)帶來(lái)巨大沖擊 從貨幣政策控制效應(yīng)來(lái)看，今年1-6月份，信貸增長(zhǎng)大大超出預(yù)期，今年全年的信貸目標(biāo)為2.5萬(wàn)億，前6個(gè)月金融機(jī)構(gòu)共新增貸款就達(dá)2.14萬(wàn)億元，占央行全年信貸目標(biāo)的85.7%。從上半年投資貸款增長(zhǎng)來(lái)看，當(dāng)月投資貸款增長(zhǎng)率1—2月達(dá)到31.9％，3月達(dá)到35.3%，4月、5月明顯下滑，6月猛攀升到53.8％，足見(jiàn)投資貸款的熱度之高。面對(duì)貸款高增長(zhǎng)的壓力，央行4月28日，將金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的5.58%提高到5.85%。其他各檔次貸款利率也相應(yīng)調(diào)整，7月又兩次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)1.0個(gè)百分點(diǎn)?，F(xiàn)在看來(lái)，提高貸款利率對(duì)4—5月的投資貸款增速起了點(diǎn)剎功效，但是提高存款準(zhǔn)備金的功效還有待觀察。 從土地控制政策效應(yīng)來(lái)看。上半年土地違規(guī)需求猛增，土地閘門(mén)已經(jīng)大面積失控。國(guó)務(wù)院研究室宏觀司副司長(zhǎng)郭克莎認(rèn)為，今年第一季度，各地的土地需求量是計(jì)劃的三倍多。今年頭5個(gè)月，全國(guó)國(guó)土資源部門(mén)共立案土地違法案件25153起，涉及的土地面積達(dá)到12241.7公頃，同比上升了近20%。一些城市的違法用地宗數(shù)和面積分別占新增建設(shè)用地宗數(shù)和面積的60%左右和50%，有的高達(dá)90%以上。占地需求主要集中在工業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)熱、造城熱、新農(nóng)村建設(shè)熱“三熱”上。一些地方政府在無(wú)規(guī)劃、計(jì)劃的情況下，一次性將幾平方公里、十幾平方公里甚至更大面積土地出讓搞開(kāi)發(fā)區(qū)。中部某市占地1200畝建產(chǎn)業(yè)基地，占地5000畝建小商品城。最近，中部某省的省會(huì)城市還圈占1萬(wàn)多畝地建工業(yè)城，這些地全部在規(guī)劃范圍之外，使國(guó)家通過(guò)土地供應(yīng)閘門(mén)進(jìn)行宏觀調(diào)控的努力付諸流水。 服務(wù)業(yè)投資很不平衡難以促進(jìn)內(nèi)需擴(kuò)大 “十一五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)要大力發(fā)展包括生產(chǎn)服務(wù)業(yè)、消費(fèi)服務(wù)業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)、流通服務(wù)業(yè)在內(nèi)的服務(wù)業(yè)。從1—6月來(lái)看，服務(wù)業(yè)投資總體呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但是發(fā)展極不平衡，流通服務(wù)業(yè)與個(gè)人服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)較快，生產(chǎn)服務(wù)業(yè)與社會(huì)服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)較慢，呈現(xiàn)兩極分化的特征，一方面，信息傳輸（5.2%）、房地產(chǎn)業(yè)(27%)、科研（30％）、居民服務(wù)（24％）、教育（9.4％）、衛(wèi)生（30％）發(fā)展較慢，另一方面金融服務(wù)業(yè)（88％）、批發(fā)零售業(yè)（41％）、住宿餐飲業(yè)（50％）、文化娛樂(lè)（66％）的投資高速增長(zhǎng)。尤其值得關(guān)注的是，包括教育、衛(wèi)生、社會(huì)保障與社會(huì)福利在內(nèi)的社會(huì)服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)明顯滯后，教育投資同比增速僅為9.4%，所占比重僅為2.2%，均比上年同期下降。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，教育、衛(wèi)生與社會(huì)保障被稱(chēng)為“三座大山”，投資不足將使三座大山難以搬掉，從而使內(nèi)需擴(kuò)大更為艱難。 部分高增長(zhǎng)區(qū)屬于能耗高、可持續(xù)發(fā)展能力差的地區(qū) 今年上半年國(guó)家環(huán)?？偩謱?duì)各地區(qū)GDP能耗作了排序，同時(shí)，中國(guó)科學(xué)院也發(fā)布了《2006中國(guó)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略報(bào)告》，我們把上半年GDP能耗、地區(qū)可持續(xù)發(fā)展能力與地區(qū)投資同比增速作比較后發(fā)現(xiàn)，從下表可見(jiàn)，青海、內(nèi)蒙、甘肅、河北、遼寧、吉林、四川、湖北、陜西、黑龍江10個(gè)地區(qū)的上半年投資同比增速均高于全國(guó)平均水平，但GDP能耗高居全國(guó)前15名，可持續(xù)發(fā)展能力排名普遍較低，尤其是青海、內(nèi)蒙、甘肅、吉林、四川、陜西屬于“三高”地區(qū)，即上半年投資高增長(zhǎng)、GDP能耗高、可持續(xù)發(fā)展能力差排位高的地區(qū)，這使投資增長(zhǎng)給環(huán)境保護(hù)帶來(lái)的壓力空前加大。特別是隨著“投資西進(jìn)”和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移步伐加快，西部生態(tài)脆弱地區(qū)的資源、能源開(kāi)發(fā)強(qiáng)度明顯增大，生態(tài)壓力還在加劇。我們認(rèn)為，盡管這些中西部地區(qū)投資高增長(zhǎng)有一定合理性，但是在權(quán)衡高增長(zhǎng)的環(huán)境壓力之后，適當(dāng)壓低投資增速還是必要的。 新農(nóng)村建設(shè)投入保障機(jī)制亟待創(chuàng)新 當(dāng)前，新農(nóng)村建設(shè)的投資形勢(shì)不錯(cuò)。從1—6月來(lái)看，面向農(nóng)村的固定資產(chǎn)投資累計(jì)達(dá)到了362.80億元，同比增長(zhǎng)40.2％，中央財(cái)政對(duì)三農(nóng)整個(gè)支出為2004年2626億元，2005年2975億元，2006年預(yù)計(jì)達(dá)到3300多億元，各地也普遍增加了支農(nóng)投入。但是，目前新農(nóng)村建設(shè)投入還存在三大突出問(wèn)題： 支農(nóng)資金投入渠道分散。目前財(cái)政給農(nóng)口的資金有10多個(gè)部門(mén)，資金性質(zhì)多達(dá)20多個(gè)，真正發(fā)揮效用很有限。有關(guān)部門(mén)已經(jīng)開(kāi)始對(duì)支持三農(nóng)的資金各個(gè)渠道進(jìn)行整合。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，這是一個(gè)存在多年的老大難問(wèn)題，而且不僅僅存在于支農(nóng)方面，其他行業(yè)的政府支出也存在類(lèi)似問(wèn)題。因此，依據(jù)什么整合，能否整合成功還需要進(jìn)一步探索和實(shí)踐。 金融資金缺乏介入手段。據(jù)有關(guān)部門(mén)介紹，十余年間，中國(guó)銀行業(yè)存差已經(jīng)達(dá)到了十萬(wàn)億元之多，目前流動(dòng)性嚴(yán)重過(guò)剩。但銀行資金的使用是以?xún)斶€為前提的，而農(nóng)村基本建設(shè)和公共服務(wù)領(lǐng)域的資金投入一般難以?xún)斶€，或者償還周期較長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)較大，銀行資金難以成為新農(nóng)村建設(shè)的直接資金來(lái)源。 政府資金與市場(chǎng)資金沒(méi)有分流。目前，財(cái)政資金的重心還是放在城市，而包括城市高等教育、醫(yī)院與市政設(shè)施的相當(dāng)一部分投資本來(lái)可以由民間資本替代，但卻由財(cái)政投資承擔(dān)，這既使財(cái)政資金無(wú)法從城市里抽出來(lái)轉(zhuǎn)向農(nóng)村，又使民間資本無(wú)法在城市里發(fā)揮作用。因此，如何完成“把農(nóng)村交給政府，把城市交給企業(yè)”的投資流向轉(zhuǎn)換，是新農(nóng)村建設(shè)迫切需要解決的問(wèn)題。 基本判斷：經(jīng)濟(jì)未過(guò)熱 “點(diǎn)調(diào)控、預(yù)調(diào)節(jié)、穩(wěn)節(jié)奏” 我國(guó)經(jīng)濟(jì)并未過(guò)熱，投資高增長(zhǎng)沒(méi)有引起物價(jià)上漲與煤電油運(yùn)緊張，但經(jīng)濟(jì)確實(shí)達(dá)到了一個(gè)增長(zhǎng)極限，即，臨界點(diǎn)，應(yīng)采取預(yù)防措施與溫和調(diào)節(jié)措施進(jìn)行降溫。未來(lái)宏觀調(diào)控還應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持“點(diǎn)調(diào)控、預(yù)調(diào)節(jié)、穩(wěn)節(jié)奏”的方針，主要運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段、法律手段和必要的行政手段，科學(xué)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭。 目前，國(guó)內(nèi)外研究機(jī)構(gòu)對(duì)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的形勢(shì)判斷分為三大派，一是整體過(guò)熱派。高盛中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅、摩根斯坦利全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·羅奇等均認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)過(guò)熱，包括消費(fèi)、投資和出口在內(nèi)的總需求的增長(zhǎng)超過(guò)或正在超過(guò)現(xiàn)有資源和供給能力的增長(zhǎng)，投資率過(guò)高，需要實(shí)施更加嚴(yán)格的緊縮政策。二是局部過(guò)熱派。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)曹玉書(shū)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人鄭京平、發(fā)改委宏觀院副院長(zhǎng)陳東琪等認(rèn)為，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面總體是好的，但存在局部發(fā)展速度過(guò)快的問(wèn)題，因此，可以采取比較平穩(wěn)的、點(diǎn)剎式的調(diào)節(jié)政策。三是不過(guò)熱。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)邱曉華、世界銀行全球經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)研究組負(fù)責(zé)人漢斯·蒂莫、中國(guó)投資協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張漢亞等人認(rèn)為，從宏觀角度來(lái)分析，中國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)熱的情況，投資高增長(zhǎng)并未引起物價(jià)上漲與煤電油運(yùn)緊張，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)達(dá)到了一個(gè)增長(zhǎng)的極限，達(dá)到了一個(gè)臨界點(diǎn)，因此，應(yīng)當(dāng)采取一些預(yù)防措施與溫和調(diào)解措施進(jìn)行降溫。我們同意第三種觀點(diǎn)。我們認(rèn)為，未來(lái)宏觀調(diào)控的基本政策還應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持“點(diǎn)調(diào)控、預(yù)調(diào)節(jié)、穩(wěn)節(jié)奏”的方針，主要運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段、法律手段和必要的行政手段，科學(xué)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭。 如果按照現(xiàn)有的發(fā)展趨勢(shì)和數(shù)量關(guān)系，可以推算全年的投資規(guī)模。近兩年1-6月份城鎮(zhèn)投資約占全年城鎮(zhèn)投資26%，依此計(jì)算，全年城鎮(zhèn)投資將達(dá)到97859億元，增長(zhǎng)30%。再依近年城鎮(zhèn)投資占全社會(huì)投資比例變動(dòng)趨勢(shì)判斷，2006年，全年城鎮(zhèn)投資約占全社會(huì)投資的87%，可以計(jì)算出2006年全社會(huì)投資將達(dá)112482億元，增長(zhǎng)26.9%。但是，2006年下半年的投資走勢(shì)最終仍然取決于中央政府宏觀調(diào)控的力度。由于在重大項(xiàng)目的資金補(bǔ)助、項(xiàng)目審批和核準(zhǔn)、銀行信貸供給等環(huán)節(jié)擁有足夠的調(diào)控力和影響力，所以，將全社會(huì)投資增速控制在20-25%是沒(méi)有問(wèn)題的。 四大對(duì)策調(diào)控投資 把好投資增長(zhǎng)的外部性閘門(mén)：即新上項(xiàng)目的環(huán)保門(mén)檻和外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)的安全門(mén)檻。降低政府、企業(yè)和個(gè)人儲(chǔ)蓄，分別擴(kuò)大公共投資、擴(kuò)大技術(shù)進(jìn)步與并購(gòu)?fù)顿Y和居民投資工具與投資渠道。發(fā)揮價(jià)格杠桿和財(cái)政杠桿的有效調(diào)解功能。創(chuàng)新投融資方式推動(dòng)新農(nóng)村建設(shè)，通過(guò)改變中央與地方“拼盤(pán)”投資的方式和發(fā)行特別國(guó)債將金融資源導(dǎo)向農(nóng)村。 把好投資增長(zhǎng)的外部性閘門(mén) 我們認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)規(guī)制角度來(lái)看，對(duì)于千差萬(wàn)別的市場(chǎng)投資，政府不應(yīng)當(dāng)直接干預(yù)企業(yè)的市場(chǎng)進(jìn)退、投資者的投資計(jì)劃和商業(yè)銀行的貸款方向，而是要及時(shí)向投資者提供市場(chǎng)信息，提示投資風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整經(jīng)濟(jì)杠桿，間接引導(dǎo)投資者的投資行為。但是，從社會(huì)規(guī)制角度來(lái)看，政府也不應(yīng)當(dāng)完全放棄對(duì)企業(yè)投資的直接干預(yù)，相反，在涉及環(huán)境安全與產(chǎn)業(yè)安全、國(guó)家安全方面，政府有關(guān)部門(mén)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格把關(guān)。一是應(yīng)當(dāng)把好新上項(xiàng)目的環(huán)保門(mén)檻。建議有關(guān)投資審核部門(mén)應(yīng)當(dāng)把“降能耗和減污染作為成為今后市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻的剛性指標(biāo)”，也就是把環(huán)保作為宏觀調(diào)控的第三大閘門(mén)，采取一票否決制控制投資新上項(xiàng)目。二是應(yīng)當(dāng)把好外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)的安全門(mén)檻。要借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，對(duì)外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)的廣度與深度進(jìn)行宏觀調(diào)控，成立專(zhuān)門(mén)的外資投資調(diào)查與審議機(jī)構(gòu)，嚴(yán)格審核外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)的重大個(gè)案與評(píng)估外資投資的影響，以防止外資投資帶來(lái)各種隱患。 采取更為進(jìn)取的擴(kuò)大內(nèi)需的投資政策 如何協(xié)調(diào)投資與消費(fèi)的關(guān)系，促進(jìn)內(nèi)需擴(kuò)大成為未來(lái)的政策構(gòu)思的焦點(diǎn)。要降低儲(chǔ)蓄率以擴(kuò)大內(nèi)需，單純的壓投資促進(jìn)消費(fèi)是難以實(shí)現(xiàn)的。應(yīng)當(dāng)改善儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)，采取更為進(jìn)取的擴(kuò)大內(nèi)需的投資政策。一是降低政府儲(chǔ)蓄，擴(kuò)大公共投資。中國(guó)的財(cái)政狀況良好，有足夠的財(cái)力擴(kuò)大公共投資。因此，財(cái)政支出要加大結(jié)構(gòu)性的調(diào)整力度，可以強(qiáng)制規(guī)定財(cái)政投資公共服務(wù)的比例，逐步將政府支出從經(jīng)濟(jì)建設(shè)轉(zhuǎn)向醫(yī)療、教育和社會(huì)保障等公共服務(wù)領(lǐng)域。二是降低企業(yè)儲(chǔ)蓄、擴(kuò)大技術(shù)進(jìn)步與并購(gòu)方面投資。引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新與設(shè)備更新、并購(gòu)重組，這方面的投資不但不會(huì)引發(fā)投資與經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，反而會(huì)緩解投資增長(zhǎng)的壓力，提高產(chǎn)業(yè)集中度。三是降低個(gè)人儲(chǔ)蓄，擴(kuò)大居民投資工具與投資渠道。應(yīng)加速、穩(wěn)定地發(fā)展資本市場(chǎng)，尤其是股市和企業(yè)債與市政債券市場(chǎng)，在拓寬企業(yè)與地方政府的直接融資范圍的同時(shí)，為居民投資開(kāi)辟更廣闊的渠道。同時(shí)，還要特別鼓勵(lì)個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，掀起新一輪中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資熱潮。 發(fā)揮經(jīng)濟(jì)杠桿的有效調(diào)解功能 從價(jià)格杠桿來(lái)看，要改變資源性產(chǎn)業(yè)“本小、稅低、利大”，投資行為粗放與短期化的傾向，就要廢止按噸礦產(chǎn)量和銷(xiāo)售收入作為定價(jià)基數(shù)的作法，引進(jìn)資源儲(chǔ)量為基數(shù)的影子價(jià)格機(jī)制，投資者通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)投標(biāo)購(gòu)得長(zhǎng)期采礦權(quán)，推動(dòng)投資者從追求短期收益轉(zhuǎn)向追求中長(zhǎng)期收益，使資源性開(kāi)發(fā)的外部成本進(jìn)入到企業(yè)投資的內(nèi)部成本核算，投資行為趨于理性化。也就是說(shuō)要顯示資源存量的交易價(jià)格，讓資源對(duì)于經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率體現(xiàn)出來(lái)。從財(cái)政杠桿來(lái)看，既可以通過(guò)補(bǔ)貼、轉(zhuǎn)移支付、稅收減免等杠桿工具引導(dǎo)、帶動(dòng)與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，支持企業(yè)自主創(chuàng)新、三農(nóng)及發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，又可以通過(guò)縮小進(jìn)出口退稅范圍，對(duì)高耗能、高污染的企業(yè)提高稅收，對(duì)資源能源產(chǎn)品要加大稅收，抑制某些行業(yè)的投資過(guò)度，進(jìn)一步壓縮過(guò)熱行業(yè)投資的利潤(rùn)空間。 創(chuàng)新投融資方式推動(dòng)新農(nóng)村建設(shè) 據(jù)銀監(jiān)會(huì)高官估計(jì)，到2020年，社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)需要新增資金15至20萬(wàn)億元人民幣。農(nóng)村建設(shè)資金缺口巨大，要解決新農(nóng)村建設(shè)投入不足與效率不高的矛盾，就要?jiǎng)?chuàng)新新農(nóng)村建設(shè)的投融資方式。 改變中央與地方“拼盤(pán)”投資的方式。目前，許多地方由于沒(méi)有配套投資能力而難以獲得中央財(cái)政投資的支持。因此，可以將中央資金切塊給地方，由省級(jí)政府根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r和需要進(jìn)行調(diào)劑，就比中央部門(mén)直接選擇項(xiàng)目要好得多；允許項(xiàng)目資金打捆使用，要比不同部門(mén)各自為戰(zhàn)更能發(fā)揮綜合經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益。 發(fā)行特別國(guó)債將金融資源導(dǎo)向農(nóng)村。按照中國(guó)銀監(jiān)會(huì)副主席唐雙寧的提議，通過(guò)發(fā)行支農(nóng)特別國(guó)債或特別政策性金融債的方式引導(dǎo)銀行資金進(jìn)入農(nóng)村。由財(cái)政或政策性銀行向商業(yè)銀行發(fā)行，由政策性銀行發(fā)放，由農(nóng)村信用社代理，按商業(yè)原則運(yùn)作，將籌集的資金運(yùn)用到農(nóng)村，增加“三農(nóng)”投入，解決新農(nóng)村建設(shè)資金投入不足的問(wèn)題。 ２００６年當(dāng)月投資資金來(lái)源增長(zhǎng)率（％） 不同時(shí)期工業(yè)投資結(jié)構(gòu)狀況 １—６月服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)情況 注：生產(chǎn)服務(wù)業(yè)（金融業(yè)，信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè),租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè),科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)）；消費(fèi)服務(wù)業(yè)（住宿和餐飲業(yè),房地產(chǎn)業(yè)，文化、體育和娛樂(lè)業(yè)）；公共服務(wù)業(yè)（郵政業(yè)，居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)，教育，衛(wèi)生、社會(huì)保障和社會(huì)福利業(yè),公共管理和社會(huì)組織）；流通服務(wù)業(yè)（批發(fā)和零售業(yè)、交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)）（中國(guó)證券報(bào)）