當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，總體形勢(shì)良好，但在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中仍存在一些突出的矛盾和問題。在金融領(lǐng)域主要有貨幣供應(yīng)量偏高、信貸投放偏快、 外匯儲(chǔ)備居高不下、短期外債增加較快等。 那么，信貸增長(zhǎng)究竟為何過快？應(yīng)采取什么辦法促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡？短期外債增長(zhǎng)較快是否會(huì)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)？央行對(duì)下一步的貨幣政策有何打算？本報(bào)將從今日起刊發(fā)系列述評(píng)，詳細(xì)闡述對(duì)上述四大金融熱點(diǎn)的看法，敬請(qǐng)讀者關(guān)注。 2006年是"十一五"規(guī)劃的開局之年，國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持較快發(fā)展，一季度國(guó)民生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)10.2%。但同時(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中也出現(xiàn)了一些不穩(wěn)定因素，主要體現(xiàn)在：一是固定資產(chǎn)投資增幅持續(xù)在高位運(yùn)行，新開工項(xiàng)目明顯增多。數(shù)字顯示，今年一季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資規(guī)模達(dá)到13908億元，增長(zhǎng)27.7%，高于去年全年的25.7%。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資13908億元，增長(zhǎng)29.8%，也處在歷史高位。二是當(dāng)前廣義貨幣供應(yīng)量M2增長(zhǎng)較快，狹義貨幣供應(yīng)量M1增幅有所回升。一季度末廣義貨幣供應(yīng)量M2余額31.05萬億元，同比增長(zhǎng)18.8%，狹義貨幣供應(yīng)量M1余額10.67萬億元，同比增長(zhǎng)12.7%，增速比去年同期高2.8個(gè)百分點(diǎn)。三是一季度新增人民幣貸款12568億元，增長(zhǎng)14.7%，同比多增5193億元，為歷史最高水平。貸款結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為"三多一減緩"，即票據(jù)融資多、短期貸款多和基本建設(shè)貸款多，而住房消費(fèi)貸款增速持續(xù)下降的趨勢(shì)有所減緩。 正確分析經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不穩(wěn)定因素的成因，是實(shí)施科學(xué)性和前瞻性貨幣政策的基礎(chǔ)。貨幣和信貸增長(zhǎng)過快是多種因素造成的，但最主要的因素是一些地方政府仍然沒有擺脫過去只重視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的發(fā)展思路，在"十一五"規(guī)劃開局年不斷增加、擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資。此外，還有以下兩個(gè)導(dǎo)致貨幣增長(zhǎng)和信貸投放過快的重要因素，一方面，2005年二季度后，較多的市場(chǎng)流動(dòng)性導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)在低位運(yùn)行，較低的市場(chǎng)利率直接帶動(dòng)票據(jù)市場(chǎng)利率下降。同時(shí)，較低的市場(chǎng)利率既降低金融機(jī)構(gòu)短期融資成本，又減少金融機(jī)構(gòu)在短期市場(chǎng)獲利，這必定會(huì)增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款的動(dòng)機(jī)；另一方面，部分改革后的國(guó)有商業(yè)銀行在資本充足率達(dá)標(biāo)后貸款意愿較強(qiáng)，一些尚未改革、資本充足率沒有達(dá)標(biāo)的金融機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重，希望通過增加貸款來降低不良貸款比率，也加大了放款力度。