大多數(shù)行業(yè)景氣提高 與去年同期相比，今年一季度，大多數(shù)行業(yè)景氣水平較去年提高。在39個工業(yè)行業(yè)中，景氣上升的行業(yè)共有26個，比重達到2/3，其中，景氣上升較快的有：飲料行業(yè)（景氣上升13.63）、食品行業(yè)（景氣上升13.19）、專用設備制造業(yè)（景氣上升10.44）、工藝品行業(yè)（景氣上升9.65）、交通運輸設備制造業(yè)（景氣上升9.53）、有色金屬加工業(yè)（景氣上升8.88）、造紙行業(yè)（景氣上升8.56）、皮革、毛皮、羽毛（絨）及其制品制造業(yè)（景氣上升8.23）、橡膠行業(yè)（景氣上升7.48）。消費品行業(yè)景氣上升勢頭表現(xiàn)出較強的穩(wěn)定性。占1/3的行業(yè)景氣有不同程度下降，其中下降幅度較大的行業(yè)主要是原材料行業(yè)：黑色金屬采礦業(yè)（景氣下降9.15）、鋼鐵行業(yè)（景氣下降9.06）、石油加工業(yè)（景氣下降6.17）、煤炭開采業(yè)（景氣下降5.97）、有色金屬采礦業(yè)（景氣下降3.86）。從行業(yè)未來的景氣走勢看，投資品行業(yè)在持續(xù)較長時期的低位徘徊以后，開始積蓄上升的動力；能源原材料行業(yè)持續(xù)運行在景氣高位，在供求狀況有所緩解以及國家政策的調控下，未來景氣將在高位趨穩(wěn)，部分行業(yè)將有小幅調整；而煤氣、水、電、熱力等價格受政府管制的行業(yè)景氣將更多地受到定價機制改革的影響。 鋼鐵和建材等作為投資的中間品，受宏觀調控的影響較大。自2003年以來，國家通過緊縮土地和收緊銀根來控制投資的過快增長，大規(guī)模的基礎設施建設和房地產開發(fā)投資增速減緩。受投資增速下滑的影響，近幾年，鋼鐵、水泥等行業(yè)景氣波動較大。2003年4月，水泥景氣行業(yè)下滑至低谷（97.7），此后的整個2005年，行業(yè)景氣持續(xù)低位運行；鋼鐵行業(yè)自2004年開始景氣持續(xù)下滑，至今年一季度，景氣下降到96.94的低點。從結構升級的角度和市場競爭的程度來看，鋼鐵、水泥行業(yè)的階段性調整仍將持續(xù)一段時間，但是，行業(yè)景氣向好的勢頭已經開始顯露。 一季度，盡管國家實施了一系列調控政策，但是，國內投資仍然較去年同期有所加快，投資的較快增長拓展了鋼鐵、水泥的需求，同時產品出口有所增加，加上長期高成本的推動，主要投資品價格開始回升。一季度，非金屬礦物制品業(yè)工業(yè)品出廠價格指數(shù)較去年同期提高1.4個百分點，水泥行業(yè)利潤持續(xù)下降的局面開始扭轉；鋼材價格全面止跌回升并呈現(xiàn)加速上漲態(tài)勢，前3個月鋼材環(huán)比價格分別為下降1.7%、上升0.8%和上升4.2%。盡管回升的力量還不足以支撐投資類行業(yè)走出低谷，但長期來看行業(yè)的虧損不會持續(xù)很久。首先，與2005年相比，煤、電供應及價格相對寬松和穩(wěn)定，投資品行業(yè)成本壓力減少。其次，我國依靠投資拉動經濟增長的現(xiàn)狀短期內難以改變，新農村建設的加快和裝備制造業(yè)的振興將產生大量中間需求，加大了對鋼鐵和建材的需求。第三，盡管始于去年11月底的鐵礦石談判至今尚未達成協(xié)議，但可以肯定的是，進口鐵礦石的價格漲幅將比去年大幅度回落，從而有可能為行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造較為寬裕的利潤空間。當然，在經濟結構調整的過程中，也確實存在一些影響投資品行業(yè)景氣回升的不利因素，如房地產開發(fā)投資增速下降導致的建材、鋼鐵需求減少、能源價格上漲帶來的成本增長、貸款利率上調導致的企業(yè)經營成本增加等。正反兩種影響因素相比較，2006年投資品行業(yè)的發(fā)展謹慎看好，行業(yè)景氣有望緩慢回升。 能源原材料行業(yè)景氣高位調整 以石油開采、煤炭、電力、有色金屬為代表的能源原材料行業(yè)，在經濟持續(xù)快速發(fā)展的帶動下，與其他行業(yè)相比，景氣一直居于高位。隨著國家對高耗能產業(yè)的控制、下游需求增速放緩以及產能的不斷擴大，主要能源原材料供需缺口將有所減少，行業(yè)景氣將在高位小幅調整。 石油開采業(yè)景氣有望高位趨穩(wěn) 受國內需求旺盛和國際油價高漲的影響，2005年以來，我國石油開采業(yè)景氣持續(xù)上行。今年一季度，石油和天然氣開采業(yè)實現(xiàn)利潤937.59億元，同比增長64.54%，行業(yè)景氣指數(shù)創(chuàng)下2002年以來的最高紀錄，達到105.05點。從未來走勢看，今年全年石油開采業(yè)景氣將在高水平趨穩(wěn)。首先，2006年石油需求增速將會相對穩(wěn)定。一方面，今年我國經濟仍將較快增長，但增速將低于2005年。另一方面，近來國家出臺了一系列推動節(jié)約能源、促進替代能源發(fā)展和提高能源使用效率的政策措施，對緩解石油需求將起到積極作用。其次，根據(jù)國務院及財政部下發(fā)的《國務院關于開征石油特別收益金的決定》、《石油特別收益金征收管理辦法》的規(guī)定，自2006年3月26日起國家將對石油開采企業(yè)銷售國產原油因價格超過一定水平（每桶40美元）所獲得的超額收入，按比例征收石油特別收益金，這將在一定程度上削減石油開采業(yè)的利潤。預計石油開采業(yè)景氣指數(shù)將保持在100-105的高水平波動。 煤炭開采業(yè)面臨景氣回落壓力 今年一季度，行業(yè)景氣下降至115.4，較去年同期下降6個點，進入近兩年高位運行的轉折點。未來煤炭行業(yè)的成長面臨嚴峻考驗，景氣回落壓力較大。首先，煤炭供需缺口減少。其次，成本增加對煤炭開采業(yè)造成較大負面影響。2005年，由于煤礦事故頻發(fā)，國家加大了對煤礦安全生產的整治力度，煤炭企業(yè)安全投入增加，加之油價上升、運費提高，行業(yè)成本增長較快。自2005年7月份開始，煤炭企業(yè)產品銷售成本增幅持續(xù)高于銷售收入增幅，今年一季度，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)產品銷售收入同比增長22.48%，同期產品銷售成本增長29.91%，成本增幅高于收入增幅7.43個百分點。第三，政策性因素對行業(yè)的影響加大。隨著煤炭資源稅收的調整以及國家對煤炭企業(yè)減少環(huán)境污染、降低資源浪費、提高回采率的規(guī)范和控制將日益加強，未來行業(yè)運營成本的增加不可避免。 價格管制行業(yè)景氣走勢取決于定價機制的完善 目前，我國對水、電、煤氣、熱力實行政府定價，對成品油和天然氣的出廠價格實行政府指導價。這就造成，一方面，由于價格調整的滯后性，產品價格無法及時反映成本的提高；另一方面，由于大部分價格管制產品與居民生活消費支出息息相關，考慮到廣大居民的承受能力，政府定價有可能無法彌補這些行業(yè)生產成本的增加。因此，價格管制行業(yè)的景氣表現(xiàn)出較大的波動性。從電力行業(yè)的景氣狀況來看，2004年煤炭價格在需求快速增長的推動下一路上漲，而電價由于受政府管制，調整幅度大大落后于煤價，高煤價帶來的成本壓力在很大程度上擠壓了發(fā)電企業(yè)的利潤空間，行業(yè)景氣一度下降。自05年5月1日國家啟動煤電價格聯(lián)動方案以來，電力企業(yè)經營效益下滑情況明顯好轉，行業(yè)景氣明顯回升。進入2006年，煤炭價格有較大幅度回落，電力行業(yè)產品銷售成本增速下降，利潤增速加快，行業(yè)景氣高位運行。 重工業(yè)增速持續(xù)快于輕工業(yè) 經濟保持較快增長，工業(yè)仍居主導地位 一季度，國民生產總值43313億元，同比增長10.2%，略快于去年同期9.9%的增長速度。從三次產業(yè)的情況來看，工業(yè)依然是經濟增長的主導力量。一季度，第二產業(yè)增加值同比增長12.5%，對經濟增長的貢獻率為49.9%，拉動經濟增長5.1個百分點。同期第一產業(yè)和第三產業(yè)同比增長4.6%和8.7%，對經濟增長的貢獻率分別為7.3%和42.7%，分別拉動經濟增長0.8和4.4個百分點。與2005年相比，第三產業(yè)的貢獻有所增強，但第二產業(yè)主導經濟增長的格局沒有改變。一季度，我國工業(yè)效益繼續(xù)改善。全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤3363億元，同比增長21.3%，增幅較上年同期提高4.1個百分點，高于生產增幅4.6個百分點。一季度，工業(yè)經濟效益綜合指數(shù)達到171.32，比去年同期提高了8.63點。 重工業(yè)比重繼續(xù)提高，區(qū)域工業(yè)結構趨同化嚴重 從工業(yè)內部結構來看，我國近幾年來一直呈現(xiàn)重工業(yè)增長速度明顯快于輕工業(yè)的特征。2005年，輕工業(yè)增長15.2%，重工業(yè)增長17%，重工業(yè)快于輕工業(yè)1.8個百分點。今年一季度，重工業(yè)增長17.6%，輕工業(yè)增長14.7%，重工業(yè)與輕工業(yè)的差距擴大為2.9個百分點，輕重工業(yè)的不均衡性加強。由于重工業(yè)增長的不斷加快，重工業(yè)在工業(yè)增加值中的比重不斷提高。一季度，規(guī)模以上工業(yè)完成增加值17822億元，同比增長16.7%，較上年同期加快0.5個百分點。其中，重工業(yè)所占比重達69.5%，比2005年同期提高了1.2個百分點，比2005年全年提高了0.5個百分點。從工業(yè)經濟總量來看，排在前5位的仍是重工業(yè)，他們依次為電子通信、冶金、交通運輸設備、電力和化工制造業(yè)，占總量的比重為38.9%。 從地區(qū)工業(yè)結構來看，在工業(yè)發(fā)展過程中，各地區(qū)分別從自身利益出發(fā)，傾向于短期利潤高、回收周期短的投資項目和工業(yè)領域，造成大量低水平的重復建設和生產，導致了嚴重的區(qū)域產業(yè)結構趨同化。以長三角城市群為例，電子、汽車、機械、化工、醫(yī)藥等產業(yè)被絕大多數(shù)城市選為主導產業(yè)。在長三角的15個城市中，選擇汽車為主導產業(yè)的有11個城市，選擇石化的有8個城市，選擇通信產業(yè)的有12個城市。從工業(yè)行業(yè)完成產值情況看，2005年排在前10位的主要工業(yè)大類，上海與江蘇的同構率達到80%，江蘇與浙江的同構率也達到80%。主導產業(yè)結構趨同勢必造成區(qū)際間對同類資源和同類市場的競爭，影響區(qū)域特色的形成和比較優(yōu)勢的發(fā)揮，不利于資源的有效配置。 上游行業(yè)優(yōu)勢明顯， 重化工行業(yè)競爭力指數(shù)較低 運用國家信息中心行業(yè)分析軟件及模型，我們對一季度39個工業(yè)大類行業(yè)的綜合競爭力指數(shù)進行排名。結果顯示，排名前6位的行業(yè)中，有半數(shù)是上游采礦業(yè)，分別是：石油和天然氣開采業(yè)、非金屬礦開采業(yè)和有色金屬礦采選業(yè)（分別排名第二、第三、第五位）；作為居民基本消費品的食品加工及飲料制造業(yè)和受政策支持較大的機械行業(yè)競爭力均較去年同期有所加強。在排名后6位的行業(yè)中，共有4個行業(yè)屬于重化工行業(yè)，分別是：石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、化學纖維制造業(yè)、化學原料及化學制品制造業(yè)；另外，造紙及紙制品行業(yè)面臨日益強烈的競爭，在所有行業(yè)中的排名較去年同期大幅下降；燃氣行業(yè)由于政府定價未能及時調整，在成本上升的壓力下行業(yè)效益變動較大。 具有競爭優(yōu)勢的上游行業(yè)結構有所調整 從運行狀況較好的6個行業(yè)來看，上游采礦業(yè)仍占絕對優(yōu)勢，比重達到50%。但是，與去年同期相比，結構明顯改變。2005年一季度，綜合競爭力較強的3個上游行業(yè)是煤炭開采和洗選業(yè)、非金屬礦開采業(yè)和有色金屬礦采選業(yè)（分別排名前三位），2006年，石油和天然氣開采業(yè)、非金屬礦開采業(yè)和有色金屬礦采選業(yè)成為競爭力較強的上游采礦業(yè)。這表明，近兩年，非金屬礦開采業(yè)和有色金屬礦采選業(yè)運行比較穩(wěn)定，而煤炭開采和洗選業(yè)在宏觀調控和潛在產能過剩的壓力下，行業(yè)競爭力已經大不如前，不僅落后于其他采礦業(yè)，而且在39個大類行業(yè)中排名比較靠后。受國內需求旺盛和國際油價高漲的影響，石油開采業(yè)景氣持續(xù)上行，競爭力指數(shù)不斷提高，取代煤炭開采和洗選業(yè)成為綜合競爭力較強的3個上游采礦業(yè)之一。 從行業(yè)利潤情況來看，去年一季度，利潤增長最快的前10個大類行業(yè)中，共有5個采掘類行業(yè)（有色金屬礦采選業(yè)172.26%、煤炭開采和洗選業(yè)111.42%、非金屬礦采選業(yè)70.99%、其他采礦業(yè)66.72%、石油和天然氣開采業(yè)62.74%）；2006年，利潤增長最快的前10大行業(yè)中采礦業(yè)數(shù)量明顯減少，僅剩石油和天然氣開采業(yè)（64.54%）、非金屬礦采選業(yè)（60.13%）兩個大類采礦業(yè)，而黑色金屬采礦業(yè)和其他采礦業(yè)效益狀況明顯下滑，實現(xiàn)利潤同比分別下降10.45%和22.58%，增速較去年同期下降40.6和89.3個百分點。煤炭開采和洗選業(yè)、有色金屬采礦業(yè)的利潤增速也由2005年一季度的111.42%和172.26%分別下降至6.22%和36.6%，降幅分別達到105.2和135.76個百分點。 消費品行業(yè)穩(wěn)定增長 近幾年，我國城鄉(xiāng)居民收入保持了較快增長。“十五”期間，我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入年均增長9.6%，較“九五”期間加快3.8個百分點。2005年，我國農村居民人均純收入3255元，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入達到10493元，居民購買力不斷增強，消費需求穩(wěn)步回升。2006年，在居民消費回升的拉動下，消費品行業(yè)利潤呈現(xiàn)穩(wěn)定增長的態(tài)勢。一季度，皮鞋、毛皮、羽毛（絨）及其制品業(yè)和通信設備、計算機及其他電子設備制造業(yè)實現(xiàn)利潤增長較快，同比分別增長56.09%和46.7%。儀器儀表及文化、辦公用機械制造業(yè)和工藝品及其他制造業(yè)利潤增速上升較快，同比分別增長27.38%和46.08%，增速較去年同期加快24.58和22.05個百分點。另外，在居民消費結構升級和政策調控的作用下，汽車制造業(yè)出現(xiàn)恢復性增長。一季度，汽車產量大幅度增長，全國共生產各種汽車190.5萬輛，同比增長36.3%，其中，轎車產量96.4萬輛，同比增長70.5%（去年同期負增長2.89%）。汽車制造業(yè)持續(xù)了一年多的增產不增收局面得到扭轉，一季度實現(xiàn)利潤152.72億元，在去年基數(shù)較低的基礎上，利潤增速達到87.36%的高增長水平，增幅為各工業(yè)行業(yè)之首。在企業(yè)利潤增加的刺激下，消費品行業(yè)投資積極性提高。一季度，食品和飲料制造業(yè)，投資分別增長88.7%和61.4%，增速較去年同期分別加快68.1和69.2個百分點；家具制造業(yè)投資增長84.8%，增速加快54.1個百分點；交通運輸設備制造業(yè)投資增長43.8%，高于同期全國城鎮(zhèn)固定資產投資平均水平（29.8%）14個百分點。隨著國家刺激內需尤其是鼓勵消費政策的不斷實施，消費品行業(yè)發(fā)展前景良好，行業(yè)綜合競爭力有望穩(wěn)步提高。 重化工行業(yè)競爭力指數(shù)較低 經過幾年的高速發(fā)展，鋼鐵產能快速擴張，在產品出口下降、固定資產投資增速放慢的影響下，供需形勢發(fā)生變化，產能過剩的不良后果逐漸顯現(xiàn)。加上2005年進口鐵礦石價格上漲71.5%，而鋼材價格卻持續(xù)走低，企業(yè)生產成本的提高進一步擠壓行業(yè)利潤，行業(yè)景氣狀況持續(xù)回落，綜合競爭力指數(shù)居39個工業(yè)行業(yè)之末。究其原因，主要在于鋼鐵企業(yè)難以消化成本上漲的壓力。一季度，鋼鐵行業(yè)產品銷售收入同比增長5.44%，但產品銷售成本同比增長11.91%，高于收入增幅6.47個百分點；行業(yè)利潤同比下降63.28%。 除鋼鐵行業(yè)外，在綜合競爭力指數(shù)較低的4個重化工行業(yè)中，其余三個行業(yè)均處于石化產業(yè)鏈的下游。其中，煉油業(yè)的虧損主要是政策性虧損。今年一季度，原油加工及石油制品制造業(yè)虧損97.13億元。原油成本上漲是導致行業(yè)虧損的主要原因。一季度原油加工及油品制造業(yè)產品銷售成本同比增長41.79%，高于銷售收入增幅10.63個百分點。化學原料及化學制品制造業(yè)原料成本占生產成本比重大，產品的價格傳導能力弱，油價上漲對行業(yè)經濟效益帶來較大的負面影響。今年一季度，化學原料及化學制品制造業(yè)銷售收入增長22.65%，銷售成本增長27.15%，成本增長高于銷售收入增幅4.5個百分點，成本居高不下成為企業(yè)盈利能力下降的主要原因。2006年，國際油價仍將高位運行，高油價對化工行業(yè)的利潤擠壓短期內難以消除?；w產業(yè)的成本傳導能力強于化學原料及化學制品制造業(yè)，但由于產能過剩壓力較大，開工率不足?；w行業(yè)效益在2003年達到高峰（全年實現(xiàn)利潤增長66.1%）后持續(xù)下滑，一季度，行業(yè)利潤同比下降20.51%，遠低于規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤平均增速（21.3%）。 行業(yè)效益下滑嚴重挫傷企業(yè)的投資積極性。一季度，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)投資下降2.2%，占固定資產投資的比重由去年同期的3.7%下降到2.8%，下降了0.9個百分點；化學原料及化學制品制造業(yè)投資同比增長26.2%，增速較去年同期下降8.4個百分點；化纖制造業(yè)投資僅增長3%，運低于全國固定資產投資平均水平（29.8%）。今年，化纖行業(yè)的發(fā)展不僅受到油價高位波動的影響，而且，根據(jù)我國與歐盟之間達成的協(xié)議，紡織品出口增速將大大低于去年，下游織造企業(yè)對化纖產品的需求將有所放緩，化纖業(yè)產能過剩的矛盾難以有效緩解，行業(yè)盈利狀況難有大的改善。 出口對工業(yè)增長的貢獻下降 2005年以來，國家有關部門采取了一些措施（主要是出口退稅率的下調甚至取消），控制能源和資源性產品的出口，一些高耗能的產品出口增長明顯放緩甚至下降。受國內宏觀調控和國際貿易環(huán)境的影響，我國外貿出口增速回落。一季度，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)共實現(xiàn)出口交貨值11859.8億元，同比增長24.7%，增速雖然較快，但與上年同期相比，增幅回落了6.9個百分點。受增速回落的影響，出口對工業(yè)增長的貢獻有所下降。據(jù)測算，一季度出口對工業(yè)增長的貢獻率為19%，較前2個月下降0.2個百分點，拉動工業(yè)增長3.2個百分點。以出口交貨值占銷售產值的比重來衡量，一季度我國工業(yè)生產的出口依存度為19.2%，較前2個月下降0.2個百分點。 分行業(yè)來看，在39個工業(yè)大類行業(yè)中，已經有26個行業(yè)產品的出口交貨值增速出現(xiàn)了不同程度的下降。其中下降幅度較大的是有色金屬礦采選業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)及黑色金屬礦采選業(yè)。而作為傳統(tǒng)出口產品的文教體育用品制造業(yè)、通信設備、計算機及其它電子設備制造業(yè)、皮革制造業(yè)及工藝品制造業(yè)出口增速均有所加快，出口成為拉動這些行業(yè)增長的重要力量。通信設備、計算機及其它電子設備制造業(yè)作為我國工業(yè)出口的第一大戶，今年一季度累計完成出口交貨值4470.25億元，占全國規(guī)模以上工業(yè)出口交貨值總量的37.7%。 (來源：中國證券報)