“破8”對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)否產(chǎn)生影響？部分經(jīng)濟(jì)界人士認(rèn)為，人民幣升值對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響較小，而小幅、平緩的升值對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展有利。 經(jīng)濟(jì)學(xué)家張卓元認(rèn)為，人民幣對(duì)美元匯率如果保持目前這樣緩慢自然的節(jié)奏，那么對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響不大。影響主要來(lái)自進(jìn)出口，有利于改善中美之間的貿(mào)易不平衡，這對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展有好處。 清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明分析認(rèn)為，匯率緩慢、自然的升幅對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)揮了作用。從相關(guān)數(shù)據(jù)看，外資的流入，特別是資本性流動(dòng)還是助推了中國(guó)的投資過熱，特別是在房地產(chǎn)行業(yè)。匯改弱化了外匯炒作升值的爆發(fā)性機(jī)會(huì)，也減緩了投機(jī)性外資對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的沖擊性波動(dòng)。 中國(guó)國(guó)際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘說，不論從通貨膨脹、就業(yè)壓力來(lái)看，還是從進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)來(lái)看，人民幣升值的影響也不明顯。 哈繼銘認(rèn)為，人民幣升值對(duì)各行業(yè)影響不大，主要是有三個(gè)原因造成的。第一，人民幣升值幅度不是很大；第二，許多企業(yè)使用了相關(guān)的避險(xiǎn)工具來(lái)規(guī)避匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；第三，國(guó)內(nèi)企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，增強(qiáng)了產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，降低了人民幣升值對(duì)出口的影響。 申銀萬(wàn)國(guó)證券研究員陸文磊對(duì)此看法表示贊同。他認(rèn)為，人民幣升值對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響非常微弱。之前對(duì)于升值影響沒有定論，但從去年到現(xiàn)在人民幣累計(jì)升值3％看，貿(mào)易情況和企業(yè)業(yè)績(jī)等都沒有產(chǎn)生太大的影響。預(yù)期之所以存在偏差，恐怕是當(dāng)初忽視了企業(yè)自身的調(diào)整能力，如提升產(chǎn)品價(jià)格、產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)等等，目前來(lái)看人民幣升值對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響是非常微弱的。人民幣升值可以起到兩個(gè)方面的作用，一是提高貿(mào)易的質(zhì)量，二是改變貿(mào)易的結(jié)構(gòu)。關(guān)鍵問題在于，人民幣升值的步伐不能太快，要給企業(yè)調(diào)整的時(shí)間和空間，這樣負(fù)面影響就可以消化。 搞研究的高度評(píng)價(jià)搞外匯的反應(yīng)平淡 昨天，人民幣對(duì)美元匯率“破8”終成現(xiàn)實(shí)。多數(shù)外匯交易員對(duì)這一消息反應(yīng)平淡。清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明則認(rèn)為，“破8”現(xiàn)象說明人民幣對(duì)美元匯率走上了一個(gè)合理化，能夠?yàn)楦鞣浇邮艿内厔?shì)，意義重大。 “這種趨勢(shì)各方都能接受” 袁鋼明認(rèn)為，“破8”首先打破了過去匯率僵持不動(dòng)的狀態(tài)?！斑^去，包括蒙代爾在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)為，人民幣匯率升值是災(zāi)難。美、日、歐盟等經(jīng)濟(jì)體則一直對(duì)人民幣升值施加壓力。其實(shí)人民幣匯率大幅波動(dòng)和不波動(dòng)都是災(zāi)難?！痹撁髡f。 其次，人民幣匯率波動(dòng)幅度基本上為3％，這個(gè)幅度各方能夠接受，也使得熱錢沒有了投機(jī)炒作的空間。袁鋼明分析，“3％的升幅，比日美等貨幣之間的匯率波動(dòng)小多了，加上對(duì)比人民幣的存款利率，熱錢炒作、投機(jī)的空間幾乎不存在。” 此外，“破8”的市場(chǎng)預(yù)期其實(shí)已經(jīng)非常明確，不大可能被一些臨時(shí)性因素干擾。這說明人民幣匯率變動(dòng)是有計(jì)劃、有控制的，而非日美等市場(chǎng)的匯率根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化等因素來(lái)變化。 “這是非常正常的現(xiàn)象” 招商銀行北京分行首席外匯分析師劉維明在接受采訪時(shí)說：“這是非常正常的現(xiàn)象?！眳R改實(shí)施的目的就是要增加匯率的彈性，在哪個(gè)時(shí)點(diǎn)“破8”，則取決于市場(chǎng)力量。劉維明分析，“近期，人民幣匯率跟市場(chǎng)的聯(lián)系越來(lái)越緊密，受全球市場(chǎng)的影響也越來(lái)越明顯。“五一”長(zhǎng)假期間，除人民幣以外的亞洲貨幣和歐洲貨幣對(duì)美元都在上漲，美元出現(xiàn)了一定的跌幅。人民幣對(duì)美元匯率‘破8’，也是國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的顯現(xiàn)?！? 申銀萬(wàn)國(guó)證券研究員陸文磊也表示，人民幣對(duì)美元匯率“破8”在意料之中，因?yàn)榻衲暌詠?lái)推動(dòng)人民幣升值的各種因素都沒有變化。首先貿(mào)易順差增長(zhǎng)仍然比較快。央行和外管局多次提到要保持國(guó)際收支的平衡。雖然人民幣升值對(duì)于解決不平衡的作用存在爭(zhēng)議，但允許人民幣一定程度的升值，可以起到“獎(jiǎng)入（進(jìn)口）限出（出口）”的作用，在一定程度上緩解不平衡的狀況。其次，目前美國(guó)已經(jīng)把利息加到5％，不排除美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的可能。也就是說，本外幣之間的利差可以長(zhǎng)期存在，這為人民幣升值提供了空間。 "破8"后市觀 人民幣匯率年內(nèi)預(yù)期升幅3％ 預(yù)計(jì)將保持長(zhǎng)期升值趨勢(shì) 清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明認(rèn)為，按照目前的情況看，年內(nèi)升幅3％比較合適。這一看法與經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫在兩會(huì)期間表達(dá)的看法不謀而合。 經(jīng)濟(jì)學(xué)家張卓元認(rèn)為，年內(nèi)2％至3％的升幅比較正常，估計(jì)不會(huì)有太大幅度的波動(dòng)。“既要升，又不能快。不能完全靠政府調(diào)控，經(jīng)濟(jì)發(fā)展本身也造成了內(nèi)在升值需求，關(guān)鍵是小幅、逐步升值?！彼f。 招商銀行北京分行首席外匯分析師劉維明看法與此接近。他分析，人民幣對(duì)美元匯率在年內(nèi)的上漲幅度不會(huì)超過3％。從近期人民幣匯率的波動(dòng)看，其走勢(shì)受全球影響越來(lái)越明顯。今后人民幣匯率會(huì)越來(lái)越活躍，彈性也會(huì)越來(lái)越大，人們也會(huì)習(xí)以為常。近中期之內(nèi)，美元對(duì)人民幣有下行壓力，但長(zhǎng)期趨勢(shì)不會(huì)變，會(huì)有漲有跌地波動(dòng)。 升值幅度預(yù)期加大 申銀萬(wàn)國(guó)高級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇表示，央行試探性地對(duì)匯率作出調(diào)整后，得到影響不大的信號(hào)，將使市場(chǎng)對(duì)今后人民幣升值有更多的想象空間?！叭嗣駧艆R率波動(dòng)幅度加大的可能性非常大?！敝袊?guó)國(guó)際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘也認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)受這次人民幣升值影響較小，說明匯率波動(dòng)幅度可以再大一些。他預(yù)測(cè)，到今年年底，人民幣對(duì)美元的匯率可能達(dá)到7.7。他同時(shí)表示應(yīng)該對(duì)升值預(yù)期予以警惕。不能忽視升值預(yù)期的加大可能使一些熱錢流入，從而對(duì)貨幣政策產(chǎn)生一定影響。他認(rèn)為，升值預(yù)期帶來(lái)市場(chǎng)資金流動(dòng)性過大，銀行因?yàn)榇婵罾⒊杀緣毫?，可能最終會(huì)導(dǎo)致寬信貸。在短期經(jīng)濟(jì)依然繁榮的背后存在較大風(fēng)險(xiǎn)，很多投資可能造成未來(lái)更多的產(chǎn)能過剩的情況。同時(shí)，熱錢的流入會(huì)帶來(lái)房地產(chǎn)泡沫，并對(duì)股市進(jìn)行短期炒作。 他認(rèn)為，有必要進(jìn)一步實(shí)行緊縮的政策，降低流動(dòng)性。他建議，匯率波動(dòng)幅度可以大一些，這樣才能更有效地做到藏富于民。波動(dòng)大會(huì)使更多人持有外幣，而不是去兌換人民幣。還可以考慮讓資本有序流出，化解國(guó)內(nèi)流動(dòng)性偏大對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。