宏觀杠桿率穩(wěn)中有降的態(tài)勢(shì)在今年三季度得到了延續(xù)。國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室日前發(fā)布的報(bào)告顯示，三季度宏觀杠桿率繼續(xù)下降，降幅為0.6個(gè)百分點(diǎn)，前三季度共下降了5.3個(gè)百分點(diǎn)。

  宏觀杠桿率是指非金融企業(yè)部門、政府部門、住戶部門的債務(wù)余額與年度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比，是防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定的重要決策依據(jù)。宏觀杠桿率穩(wěn)中有降，表明宏觀調(diào)控有力有效，金融風(fēng)險(xiǎn)更加可控。

  影響宏觀杠桿率變化的兩大因素是債務(wù)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從債務(wù)增長(zhǎng)來(lái)看，三季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)債務(wù)環(huán)比增速為2.1%，略低于二季度，也低于過(guò)去幾年三季度的環(huán)比增長(zhǎng)水平；債務(wù)同比增速為9.7%，也是本世紀(jì)以來(lái)的較低點(diǎn)。這表明，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)更加有效，宏觀調(diào)控政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)更加通暢，債務(wù)資金使用效率明顯提高，以相對(duì)較少的新增債務(wù)資金支持經(jīng)濟(jì)較快恢復(fù)發(fā)展。

  隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)活躍度下降，居民住房貸款對(duì)杠桿率的拉動(dòng)作用減弱；而普惠金融范圍的擴(kuò)大，使得居民經(jīng)營(yíng)性貸款增長(zhǎng)較快，成為帶動(dòng)居民杠桿率上升的動(dòng)力。居民債務(wù)結(jié)構(gòu)變化在一定程度上體現(xiàn)出金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成效，有利于緩解居民債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

  從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)看，前三季度，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)，主要宏觀指標(biāo)處于合理區(qū)間，在總體“穩(wěn)”的基礎(chǔ)上繼續(xù)向著高質(zhì)量發(fā)展，為實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)打下良好基礎(chǔ)，是宏觀杠桿率保持穩(wěn)定的主要支撐。

  保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，也為出現(xiàn)重大沖擊時(shí)快速有效應(yīng)對(duì)留下政策空間。2020年，新冠肺炎疫情沖擊下GDP名義增速放緩，宏觀政策對(duì)沖力度加大，宏觀杠桿率呈現(xiàn)階段性上升。但從去年5月份以來(lái)，貨幣政策力度逐步恢復(fù)正常，今年已基本回到疫情前的常態(tài)。接下來(lái)，要統(tǒng)籌兼顧短期政策實(shí)施和中長(zhǎng)期深化改革，綜合考量杠桿率的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)，分類施策維護(hù)不同部門不同領(lǐng)域的杠桿率保持基本穩(wěn)定。同時(shí)，繼續(xù)降低融資利率，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)成本支出，盡可能提振企業(yè)信心，帶動(dòng)投資恢復(fù)到正常的增長(zhǎng)狀態(tài)，增加企業(yè)的融資需求。