央行21日發(fā)布2005年第四季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》,報(bào)告認(rèn)為,將在鞏固放開(kāi)貸款利率上限和存款利率下限政策的基礎(chǔ)上,推進(jìn)長(zhǎng)期大額存款利率市場(chǎng)化。報(bào)告同時(shí)認(rèn)為,去年7月匯改以來(lái),人民幣對(duì)美元匯率有貶有升,彈性逐漸增強(qiáng)。2006年將保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的"基本穩(wěn)定"。 利率:穩(wěn)步推進(jìn)市場(chǎng)化 央行表示2006年將從幾方面促進(jìn)利率市場(chǎng)化改革:首先,將在鞏固放開(kāi)貸款利率上限和存款利率下限政策的基礎(chǔ)上,將"適當(dāng)簡(jiǎn)化貸款的基準(zhǔn)利率期限檔次,推進(jìn)長(zhǎng)期大額存款利率市場(chǎng)化,研究推出利率衍生產(chǎn)品"；其次,完善中央銀行利率體系,建立適時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整再貼現(xiàn)率等中央銀行利率形成機(jī)制；第三,進(jìn)一步完善票據(jù)市場(chǎng)利率以及市場(chǎng)化產(chǎn)品的定價(jià)機(jī)制,合理反映期限和信用風(fēng)險(xiǎn)。最后,培育市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系,完善利率形成機(jī)制,提高中央銀行對(duì)市場(chǎng)利率引導(dǎo)的能力。提高商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社利率定價(jià)能力,落實(shí)利率市場(chǎng)化改革政策措施。完善市場(chǎng)利率監(jiān)測(cè)體系,提高利率政策的調(diào)控效果。 對(duì)比2005年央行以低利率配合匯率改革這一政策趨向,"可以初步判斷,伴隨匯率制度改革尤其是升值壓力階段性加大的情況下,央行將引導(dǎo)市場(chǎng)利率走低,"申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所趙峰表示,不過(guò)"在市場(chǎng)平穩(wěn)、并且中美利差逐步擴(kuò)大的背景下,央行也將會(huì)引導(dǎo)市場(chǎng)利率上行至合理水平"。 而此前,央行副行長(zhǎng)吳曉靈也指出,簡(jiǎn)化存款利率期限結(jié)構(gòu)是我國(guó)的長(zhǎng)期計(jì)劃,除1年期外的存款基準(zhǔn)利率外,其他期限存款的基準(zhǔn)利率可能被取消。 種種跡象表明,在穩(wěn)步推進(jìn)利率的市場(chǎng)化改革,完善利率形成機(jī)制的這一主題下,維持低利率環(huán)境將是央行今后的重點(diǎn)工作之一。 匯率:主動(dòng)、可控和漸進(jìn) 央行在報(bào)告中提出,2006年將"從我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展和穩(wěn)定的需要出發(fā),按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則,完善有管理的浮動(dòng)匯率制度,發(fā)揮市場(chǎng)供求在人民幣匯率形成中的基礎(chǔ)性作用,保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定"。 同時(shí)"拓寬資金流出入渠道,穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換","進(jìn)一步深化外匯管理體制改革,促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡"。央行認(rèn)為,去年匯改以來(lái),新的人民幣匯率形成機(jī)制運(yùn)行平穩(wěn),人民幣匯率有貶有升,彈性增強(qiáng)。不過(guò),央行強(qiáng)調(diào)了僅僅由匯率來(lái)承擔(dān)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的責(zé)任是不夠的,要充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)國(guó)際收支的作用。 貨幣政策: 面臨國(guó)際收支不平衡挑戰(zhàn) 央行強(qiáng)調(diào),當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中一些深層次矛盾和問(wèn)題尚未根本解決,還可能出現(xiàn)新的問(wèn)題。報(bào)告認(rèn)為三大問(wèn)題突出,一是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式亟待調(diào)整。二是貨幣政策的有效性和靈活性面臨國(guó)際收支不平衡的挑戰(zhàn)。三是履行加入WTO承諾對(duì)我國(guó)金融業(yè)發(fā)展提出了更高要求。