昨日一股升值風(fēng)暴席卷亞洲，亞洲貨幣出現(xiàn)了“齊飛”的繁榮景象。除了再創(chuàng)2005年7月匯改后新高的人民幣外，印尼盧比、菲律賓比索、韓元、日元等亞洲貨幣同樣引人注目，甚至連不堪負(fù)重的日元也順便“搭了便車(chē)”。 印尼盧比兌美元收于近1年高點(diǎn)，美元收于9220印尼盧比；菲律賓比索兌美元收盤(pán)創(chuàng)3年新高，美元收于51.605比索；美元收于962.6韓元，低于上周五970.3韓元的收盤(pán)價(jià)。 這似乎不足為奇，人民幣去年“出其不意”的升值早已帶動(dòng)印尼盧比、韓元、新臺(tái)幣、泰銖等亞洲貨幣兌美元出現(xiàn)了不可小覷的升值幅度，這似乎也正中各大投行的“下懷”。 摩根士丹利此前表示，人民幣將帶動(dòng)亞洲貨幣的集體升值。該行全球貨幣研究負(fù)責(zé)人任永力接受采訪時(shí)說(shuō)，人民幣是區(qū)域內(nèi)貨幣走勢(shì)的關(guān)鍵，它將推升其他亞洲貨幣。在亞洲貨幣之中，升值幅度最被看好的是韓元、新臺(tái)幣、印尼盧比，升幅預(yù)料將會(huì)在10%－15%。 從影響貨幣匯率最基本的因素———利率來(lái)看，亞洲國(guó)家由于未來(lái)可能仍然面臨強(qiáng)勁的內(nèi)需和通脹壓力，利率將被迫調(diào)高，這將進(jìn)一步推升亞洲貨幣走強(qiáng)。日本今年很可能會(huì)結(jié)束長(zhǎng)達(dá)5年的零利率政策；韓國(guó)在2006年下半年物價(jià)將加快上漲，目前市場(chǎng)預(yù)期韓國(guó)央行今年可能會(huì)將基準(zhǔn)利率提高75個(gè)基點(diǎn)至4.5％；泰國(guó)央行行長(zhǎng)曾表示，必須保證利率水平高到足以吸引儲(chǔ)蓄，泰國(guó)去年12月的通脹率是5.8％，而一年期存款利率平均僅為2.5％；馬來(lái)西亞今年也將上調(diào)利率，目前市場(chǎng)預(yù)測(cè)2006年該國(guó)將至少上調(diào)利率4次，每次25個(gè)基點(diǎn)。 整體而言，人民幣未來(lái)繼續(xù)升值已成共識(shí)，韓元、新臺(tái)幣、泰銖、印尼盧比無(wú)論是行情技術(shù)走勢(shì)還是基本面，均支持繼續(xù)上漲。日元可能是亞洲貨幣中的例外。從美元兌日元行情走勢(shì)上看，日元仍然處在下跌趨勢(shì)之中，未來(lái)能否轉(zhuǎn)強(qiáng)還有待驗(yàn)證。 據(jù)此，筆者的結(jié)論是，未來(lái)亞洲貨幣（除日元）很可能在人民幣的升值帶領(lǐng)之下繼續(xù)整體走強(qiáng)，日元如果能突破下跌趨勢(shì)線也有望開(kāi)始轉(zhuǎn)強(qiáng)。 但摩根士丹利對(duì)亞洲貨幣的整體升值憂心忡忡，其經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠指出，勞力和產(chǎn)能供給過(guò)剩，持續(xù)對(duì)東亞構(gòu)成通貨緊縮壓力。東亞地區(qū)的貨幣和財(cái)政刺激工具已無(wú)可用，若再大幅升值，日本、中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣、新加坡和韓國(guó)將面臨債務(wù)緊縮，屆時(shí)家庭和企業(yè)不得不把消費(fèi)和投資的錢(qián)用來(lái)償債以降低負(fù)債，這將壓垮地區(qū)經(jīng)濟(jì)。 韓國(guó)和中國(guó)內(nèi)地乍看物價(jià)似已回升，但其實(shí)是信用快速擴(kuò)張，或投資需求帶動(dòng)原材料漲價(jià)造成的短暫現(xiàn)象。人民幣如果升值，可能衍生巨大的不動(dòng)產(chǎn)泡沫，造成不利經(jīng)濟(jì)影響。